华龙证券：A股市场投资策略报告：浪息沙现，汐稳光生-260902

报告摘要 市场复盘及影响因素展望。上半年全球市场表现较好，七月全球市场调整。上半年风格偏于成长，7月风格有所切换。上半年两大因素左右市场，市场主要受到两大因素影响。一是地缘冲突，地缘带来的能源危机引发的通胀预期升温、货币政策预期收紧、经济增长放缓等因素，是影响市场的主要原因之一。二是AI景气度叙事变化。上半年行情分化明显，其中科技板块对行情贡献较大，市场呈现出较明显的结构性特征，当AI叙事受扰动时，对市场情绪面有明显传导，从而影响市场阶段性表现。地缘冲突引致的货币政策预期变化是市场波动的关键。短中期美伊可能进入“不战不和”阶段，谈判接触仍存但较弱。美国通胀数据边际趋缓，因美伊进入不战不和阶段，霍尔木兹海峡通航量回升及产能重启，美国能源信息管理局(EIA)预测，布伦特原油现货价格到2026年第四季度将降至平均78美元/桶。若如预期，油价将较当前有明显下降，改善通胀预期。美联储实际加息必要性降低。通胀边际改善缓解美国长债收益率涨势，对权益市场影响预期降低。AI产业链总体景气度仍较高且预期积极—算力需求空间依然。AI产业链总体景气度仍较高且预期积极—AI前景决定资本开支。AI产业链总体景气度