东海证券：特宝生物（688278）-公司简评报告：派格宾持续快速放量，利润端增速亮眼

特宝生物(688278)投资要点收入持续高增，利润增速亮眼。2023前三季度，公司实现营业收入14.60亿元（+27.69%）、归母净利润3.69亿元（+84.08%）、扣非净利润4.11亿元（+68.69%）。其中三季度单季实现收入5.56亿元（+29.86%），归母净利润1.67亿元（+149.78%）。公司收入端持续快速增长，利润端因为毛利率的提升和费用率的下降实现高速增长。毛利率提升，盈利能力增强。2023前三季度，公司销售毛利率达到93.59%，同比上升4.26pp。公司二季度开始专利费用支出减少，营业成本下降。从期间费用上看，公司前三季度销售费用率为41.27%，同比下降6.55pp；管理费用率为10.43%，同比上升2.00pp；研发费用率为9.79%，同比上升0.95pp。三季度受到行业整体影响，公司销售费用短期下滑；长期来看，随着收入端的持续快速增长，销售费用率有望逐步下降，公司盈利能力持续增强。派格宾需求持续增长，乙肝临床治愈临床研究持续推进。公司积极参与支持慢性乙肝领域临床研究，珠峰、绿洲、卫名等大型研究项目入组患者数量众多，为公司产品积累了丰富的科学证据。长效干