东莞证券：北交所专题报告：迈入300家时代，扩容深化下的分化与机遇-260330

投资要点： 北交所上市公司数量于2026年3月突破300家，标志着北交所市场容量与资产承载能力进一步提升。自2021年11月开市时的81家公司起步，北交所在不到五年时间内实现三倍扩容，2025年全年新增上市公司26家，占A股全年新增上市公司总量约22.41%。与此同时，北交所服务创新型中小企业的覆盖面持续扩大，2025年末制造业公司占比达82.29%，信息传输、软件和信息技术服务业占比9.03%，科学研究和技术服务业占比3.82%，板块在先进制造、科技创新及相关产业链细分环节中的覆盖广度持续拓展。 随着扩容持续推进，北交所新增供给质量和市场功能同步改善。近六成北交所上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，超过八成入选省市级专精特新企业名录，板块内公司整体具备较强的专业化、精细化和特色化特征。2025年业绩快报口径下，北交所上市公司平均实现营业收入7.31亿元，同比增长5.38%；平均实现净利润4332.48万元，整体盈利面达到83.39%。与此同时，2025年末北交所总市值升至8694.44亿元，较年初增长超过61%，分红、回购等股东回报机制持续完善。 北交所正由早期的整体性估值