开源证券：农林牧渔行业点评报告：年前生猪供给压力逐步积累，猪价低位运行去化延续

行业：年前生猪供给压力逐步积累，猪价低位运行去化延续 10月生猪超卖猪价探底，11月出栏收缩有限，年前生猪供给压力逐步积累。据涌益咨询，2025年10月全国生猪销售均价11.69元/公斤，环比-10.74%，同比-33.56%。涌益监控样本2025年10月屠宰量503.52万头，环比+10.40%，同比+9.55%。涌益样本10月生猪出栏较计划完成率105.70%，11月计划出栏较10月实际出栏-3.27%。10月生猪超卖，实际出栏较计划超额完成从而导致11月生猪出栏环比收缩，但展望后市，行业均重高企、二育存量居高，11月出栏有限收缩不改年前生猪供给增量趋势，年前猪价或持续承压。 大猪出栏占比低于2024年同期，存栏占比同环比提高，大猪后市供给或宽松。截至2025年11月6日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比4.89%，周环比+0.36pct，同比-0.85pct，大猪出栏占比低于2024年同期。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2025年10月行业140kg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.05pct，同比+0.29pct。大猪出栏下降存栏提升，后市供给或进一步宽松。 冬