金元证券：电子行业点评报告：美光携手Anthropic：AI存储由单品供货迈向全栈协同

事件： 美光与Anthropic宣布达成战略合作，双方将围绕AI内存与存储架构设计、产品供应、Claude在美光内部的企业级部署及战略投资展开合作。 双方将推动模型与存储架构的协同优化。美光和Anthropic将分析内存和存储子系统在不同AI工作负载下的性能表现，以及各层级产品在完整基础设施堆栈中的交互关系，并开展联合优化。这项合作有望提升Claude基础设施的内存与存储性能、能源效率及单位Token经济性。 长上下文与Agent发展，有望推动AI存储由单一HBM向分层架构演进。大模型推理中的KVCache容量会随上下文长度和并发请求提升而增长，行业已开始探索将部分KVCache由HBM卸载至DRAM和SSD。英伟达于2026年3月推出CMX上下文存储平台，在计算节点侧构建覆盖GPUHBM、主机内存、本地SSD、CMX及网络存储的分层KVCache体系，以兼顾访问时延、容量和成本。美光目前已形成覆盖HBM、服务器DRAM和数据中心SSD的完整产品组合，此次与Anthropic围绕不同工作负载优化内存和存储子系统，正契合这一趋势。若分层存储架构加速落地，美光的AI受益逻辑有望由HBM需求