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智库报告

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5金币中银证券：宏观深度：宏观角度如何理解2026年消费-260124.pdf

国内需求仍存在缺口。居民消费倾向有所下滑。传统工业、中小企业就业吸纳能力有所下降。“惠民生”将是2026年“促消费”的重要抓手。居民消费倾向有所下滑。据我们测算，截至2025年底，我国居民人均边际消费倾向（MPC）为0.61，较2024年底下滑0.08，2025年居民消费倾向有所下滑。 2025年居民人均消费支出累计值为2.9万元，较2024年同期增长4.4%，增速为2023年以来最低水平；当期居民人均消费支出在人均可支配收入中占比为68.0%，较2024年同期下降0.4个百分点，一定程度上显...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 883.04KB | 16 页
3金币粤开证券：粤开市场日报.pdf

指数涨跌情况：今日A股主要指数涨跌参半。截止收盘，上证指数涨0.29%，收报4114.00点；深证成指涨0.09%，报14294.05点；科创50跌0.48%，收报1506.86点；创业板指跌0.70%，收报3337.61点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3526只个股上涨，1826只个股下跌，117只个股收平。沪深两市今日成交额合计27083亿元，较上个交易日缩量3179亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，基础化工、石油石化、电力设备、汽车、社会服务、建筑材料涨...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 674.37KB | 6 页
8金币西南证券：2026年利率年度策略：市场锚点与多空潮汐.pdf

核心观点一、供给放量与货币纠偏共振，2025年债市步入“博弈”时代。2025年财政政策继续加码，发力方向聚焦“化债+发展”，赤字率突破传统的3%红线跃升至4%；货币政策贯彻“稳而精”的总量操作思路，在仅实施一次降准降息并在1-9月暂停国债买卖操作的情况下，仍有效维持了充裕的流动性环境。2025年债市告别单边牛市，宏观基本面“前高后低”虽提供一定支撑，但在四季度缺乏强有力做多主线与监管政策扰动的双重压制下，市场情绪转冷、多空博弈加剧，利率整体呈现出波动提升、重心上移的调整格局。同时，2024年赚...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 2.53MB | 34 页
5金币中信证券经纪(香港)：每周投资策略.pdf

展望伊朗局势三种的潜在走向整体上，美国战略对中东局势走向具有重要影响，特朗普政府的外交战略呈现“整体战略收缩”与“局部干预增强”并行的特征。在近期伊朗骚乱事件爆发后，特朗普政府或正考虑多个干涉方案。回顾历史，伊朗类似事件往往引发美伊关系恶化、伊朗经济承压，并常对原油供给预期造成影响，但近年来市场对此的定价在边际钝化。为展望伊朗局势的潜在走向，根据美国介入方式与程度不同，我们判断伊朗局势理论上可能存在“暗中介入-骚乱持续”(基准情景)、“外交谈判-局势平息”(乐观情景)及“军事干预-局势升温”...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 2.2MB | 24 页
3金币源达信息：公司回购策略周报.pdf

投资要点公司回购后超额收益的驱动因素股票回购（StockBuyback）是指上市公司利用自有资金、债务融资或其他合法资金来源，从公开市场或特定股东手中购回本公司已发行在外的一部分股份的行为。结合之前的研究，公司回购后超额收益的驱动因素主要包括：（1）回购比例（回购数量占总股本数）与超额收益率正相关，回购预案日作为分析时点（T日），回购预案公告日90日后，高回购比例公司的超额收益更高；（2）估值，回购预案日后“低估值修复”与“强者恒强”的逻辑均存在。回购预案日后90日的超额收益来看，最高估值和...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 640.52KB | 8 页
5金币华龙证券：A股投资策略周报告：市场预期保持稳中向好.pdf

摘要（核心观点）：上周成长与周期延续较好表现。金融、周期、消费、成长、稳定等风格的平均区间涨跌幅分别为-0.55%、0.19%、-0.21%、0.37%、-0.19%。上周各风格指数日区间平均涨跌分化，其中成长、周期风格呈现上涨，表现较好。成长、周期板块的市场关注度仍较高，尤其是成长板块，一方面政策利好持续释放，相关方向资金关注度较高。另一方面行业景气度维持高位及部分方向涨价，强化了市场信心。 2025年货物贸易实现较快增长。2025年全年外贸进出口45.47万亿元，增长3.8%。其中，出口2...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 826.03KB | 12 页
5金币东海证券：资产配置周报：内外共振，把握业绩引领与景气向好的方向.pdf

全球大类资产回顾。1月16日当周，全球股市涨跌不一，日股、港股表现亮眼；主要商品期货中原油、黄金收涨，铜、铝收跌；美元指数小幅上涨，人民币、日元升值，欧元贬值。1）权益方面：日经225>科创50>恒生科技指数>恒生指数>深证成指>英国富时100>创业板指>德国DAX30>道指>标普500>上证指数>沪深300指数>纳指>法国CAC40。2）黄金原油价格受地缘政治冲突和避险情绪影响当周小幅上涨。3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，螺纹钢、炼焦煤小幅上涨，水泥、混凝土小幅回落；乘用车1月11日当...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.41MB | 26 页
5金币华源证券：北交所新消费产业研究系列（五）：情绪为核+消费新生，中国情绪经济有望重塑万亿消费生态.pdf

投资要点：情绪经济：2024年中国情绪经济市场规模超2万亿元，未来有望保持高速增长。情绪消费以“为情绪价值买单”为核心。根据艾媒咨询数据，中国消费者眼中情绪消费与传统消费差异较大，六成消费者表示，相比于传统消费，情绪消费的购买决策更冲动，亦有超五成消费者认为情绪消费对价格敏感度更低。艾媒咨询数据显示，中国情绪经济市场规模呈上升趋势，2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元。中国情绪经济的主流赛道呈现多领域并行发展的态势，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 3.3MB | 22 页
3金币东莞证券：财富通每日策略.pdf

后市展望：周一，市场全天涨跌不一，沪指走势较强，创业板指冲高回落。三大指数集体低开，沪指低开0.27%，深成指低开0.41%，创业板指低开0.60%。随后指数冲高回落，三大指数曾一度翻红又再翻绿。截至午盘收盘，三大指数涨跌不一。盘面上，电网设备概念爆发；商业航天概念表现活跃；旅游酒店概念走强；机器人概念震荡拉升。午后，指数分化，创业板指下挫跌逾1%，最终收盘三大指数涨跌不一。总体上个股涨多跌少，基础化工、石油石化、电力设备、汽车和社会服务等行业表现靠前；计算机、通信、银行、医药生物和电子等行业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 595.79KB | 4 页
5金币华源证券：北交所消费服务产业跟踪第四十八期：蛋制品加工行业市场规模不断扩大，北交所欧福蛋业B+C端双轮驱动.pdf

投资要点：需求端增长为蛋制品行业提供强劲动力，2025年鸡蛋市场价整体呈下降趋势。根据观研天下数据中心，蛋品加工产品包括蛋制品、蛋粉、蛋制食品等，呈现稳健增长态势。2024年中国蛋品加工市场规模已突破500亿元，同比增速达到7%。根据智研咨询，当前国内居民鸡蛋消费结构仍以鲜鸡蛋为主，全国鸡蛋的加工比例仅为5%-7%左右，相比之下，日本、美国与欧盟的蛋制品消费在鸡蛋消费中的占比分别为50%、33%、25%。根据观研天下数据中心，2024年我国蛋液总产量约29万吨，蛋粉总产量约2.3万吨；2024...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 2.41MB | 19 页