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智库报告

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5金币开源证券：银行行业点评报告：银行视角解码《金融稳定报告（2025）》.PDF

政府部门杠杆率提升，经营性债务化解或一定程度挤出信贷需求金融稳定报告关注全球债务的可持续性。当前主要经济体财政支出大幅增加，全球债务水平达到历史高位，据IMF测算2024年末全球公共债务规模超100万亿美元，占全球GDP比重约为93%，部分经济体或面临大规模财政赤字压力。我国杠杆率整体上升但结构分化，政府成为加杠杆主力，企业部门加杠杆速度放缓，而居民部门持续去杠杆，企业与居民部门杠杆水平的分化，亦对应了当前企业信贷需求好于零售贷款的现象。而在债务化解过程中，2025年融资平台退出的速度大幅上升，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 1.13MB | 14 页
8金币国元证券：机械设备行业2026年年度投资策略：成长周期轮动，主题复苏并驱.PDF

报告要点：人形机器人：技术传导订单，产业聚焦核心展望2026年，投资机会围绕整机、关键零部件与核心模组、能力演进路径方向三条主线展开。①整机端，关注已进入量产或明确具备持续订单来源的人形机器人厂商，海外以特斯拉、Figure、1XTechnologies为代表，国内关注宇树、智元、优必选、小鹏等具备一定量产能力且经过订单验证的企业或产品表现优异企业。②零部件层面，2025年核心模组形态基本定型，2026年直线关节与旋转关节等核心执行模组有望在整机量产推进过程中迎来订单放量，同时供应商体系逐步收敛...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 6.3MB | 59 页
5金币国元证券：机械行业周报：低空稳步推进，工程机械发展向好.PDF

报告要点：周度行情回顾2025年12月21日至12月26日，上证综指上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.90%。其中申万机械设备上涨4.50%，相较沪深300指数跑赢2.55pct，在31个申万一级行业中排名第6。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨5.11%/5.30%/1.64%/1.24%/5.85%。重点板块跟踪低空经济板块：本周，低空经济在顶层制度构建与发展实践层面均迎来标志性进展。国家发展改革委正式印发《低空经济及其核心产...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 978.93KB | 12 页
8金币东海证券：电力设备与新能源行业2026年投资策略：双轮共驱动，锂储再起航.PDF

在动力电池的高增量和储能电池高增速的共同驱动下，我们预计2026年动力电池、储能电池、消费电池需求分别为1612GWh、453GWh和100GWh，总需求达到2166GWh，2025-2027年复合增速超25%2025年10月国内动力和其他电池合计产量达170.6GWh，环比增长12.9%、同比增长50.5%，单月产量实现“环比+同比”双增长，增长动能较强。从2025年全年累计情况来看：前10月累计产量已达到1292.5GWh，累计同比增长51.3%，全年维度的产量增速保持在较高水平。行业规模持...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 3.44MB | 43 页
10金币华源证券：交通运输行业2026年度策略：反内卷突出，周期板块向上.PDF

报告要点快递：国内“反内卷”有望持续，关注海外市场高增行业“反内卷”有望持续，监管有望持续发挥托底作用，“通达系”上市企业同步表态维护市场公平秩序，行业有望进入高质量发展阶段，叠加持续降本增效，板块盈利有望迎来修复；同时份额分化或仍将持续，关注头部企业估值与盈利双升。极兔东南亚+新市场受益于区域电商高速发展红利，国内市场保持稳定，关注公司长期成长性。顺丰动态调优市场策略，持续激活经营，业绩有望恢复稳健增长，或存在顺周期潜在弹性。航空：短期博弈不改长期乐观，需求增量可期商务需求筑底回升、旅游增长持...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 2.11MB | 63 页
8金币东海证券：医药生物行业2026年度投资策略：创新新周期，医药新未来.PDF

核心观点创新药大时代到来：我们从时间轴简单划分，我国医药生物行业可以分为三个阶段，2018年以前称为仿制药大时代，仿制药占据了绝对主导地位，很多仿制药也享受了较高的价格溢价；2018-2025年为行业整体转型阵痛期，多批次的集采降价，仿制药械价格溢价风险快速出清，上市药企整体盈利能力显著下滑；创新药则快速发展，研发投入持续加大，热门靶点、前沿技术积极布局，多个重磅创新药陆续上市，BD交易火热，国际影响力显著提升；2026年我们认为我国医药生物行业将正式步入创新药大时代，创新药将逐渐占据我国医药生...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 2.74MB | 55 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：迪士尼：与OpenAI签署合作协议，关注传媒公司在AI内容生成赛道的角色.PDF

事件2025年12月11日，迪士尼宣布与OpenA达成合作3年期协议，将迪士尼的经典角色带入到OpenAI的视频生成平台Sora。投资要点老牌传媒巨头与AI大模型顶尖公司合作，经典角色有望在AI内容创造中焕发活力根据本次合作协议，OpenAI旗下的Sora平台将能够在AI生成的短视频中呈现超过200个迪士尼旗下的经典角色，包括迪士尼、漫威、皮克斯、星球大战等经典IP品牌。迪士尼旗下的在线媒体平台Disney+也将在这些AI生成的短视频中选择部分收录。迪士尼和OpenAI将共同承诺合理使用AI技术...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 362.39KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：火山引擎成为总台春晚独家AI云合作伙伴，关注AI大模型生态拓展和商业化进展.PDF

事件2025年12月28日，中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》分会场发布活动在北京举行，会上宣布字节跳动旗下火山引擎正式成为总台春晚独家AI云合作伙伴。投资要点火山引擎与总台春晚合作，拓展大模型和云计算生态覆盖本次合作，火山引擎表示将基于业界前沿的多模态大模型和云计算技术，深度参与到总台春晚节目、线上互动和视频直播中，以科技之力为这场全球华人的团圆盛宴添彩。作为字节跳动旗下的云和AI服务平台，火山引擎在过去5年为抖音的春晚直播提供技术支撑，并保障了抖音在2021年总台春晚的703亿次红包...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 340.19KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：智谱发布GLM-4.7并开源，关注国产AI大模型开源战略进展.PDF

事件2025年12月23日，智谱上线了最新一代旗舰大模型GLM-4.7并开源。2025年12月28日，智谱宣布在全球知名的权威大模型评测榜单ArtificialAnalysisIntelligenceIndex（AA智能指数）中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首、全球第六。投资要点智谱发布旗舰大模型更新，重点强化编程、推理、智能体能力本次新上线的GLM-4.7面向Coding场景强化了编码能力、长程任务规划与工具协同，并在多项主流公开基准测试中取得开源模型中的领先表现...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 340.63KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Upstart：AI信贷算法效率持续释放，核心财务指标重回增长轨道.PDF

事件Upstart在2025年第三季度实现总营收2.77亿美元，同比增长71%。其中核心业务费用收入为2.59亿美元，受益于贷款撮合量增加的直接拉动，同比增长54%。公司Q3季度GAAP净利润录得3,181万美元，相较于去年同期的净亏损676万美元实现了显著的扭亏为盈。AdjustedEBITDA为7,116万美元，利润率提升至26%，展现出较强的盈利修复弹性。Q3季度公司平台撮合的贷款总额约为29亿美元，同比大幅增长80%。截至三季度末，公司持有的现金、现金等价物及受限现金总额为8.37亿美元...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-01 发布 | 240.11KB | 4 页