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智库报告

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5金币开源证券：农林牧渔行业周报：牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，利多国内牛价.PDF

周观察：牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，利多国内牛价供需双驱驱动年前猪价中枢上移，据涌益咨询，截至2025年12月31日，全国生猪均价12.78元/公斤，周环比+1.20元/公斤，同比-3.01元/公斤。截至2025年12月25日，行业毛白价差3.72元/公斤，环比+0.08元/公斤，同比-1.59元/公斤，年前旺季毛白价差环比修复，但仍远低于2024年同期水平，后续仍有进一步修复空间。2025年12月20-31日行业二育栏舍利用率32%，环比+2.0pct，同比+11.1pct，二育...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-04 发布 | 1.73MB | 14 页
8金币国金证券：石化行业2026年度策略：宏观叙事与产业分歧.PDF

投资逻辑展望2026年，石化化工行业已确立“遏制盲目扩张、聚焦高端跃升”的反内卷框架。在政策引导与行业自发调整的双重推动下，供给端加速出清，低效产能持续退出，行业竞争格局持续优化，叠加下游需求结构性增长，炼油化工板块整体景气度有望稳步回升，细分领域将呈现差异化复苏。PX与PTA作为确定性较强的景气主线，有望率先引领炼化行业景气修复，重点看好反内卷驱动下的下游板块盈利修复。原油宏观叙事与产业逻辑分歧鲜明，地缘政治与战略储备为核心变量，上游油企维持较高资本开支，叠加自身产量增长、降本增效等举措，有效...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-04 发布 | 7.7MB | 56 页
8金币国金证券：电子行业研究：掘金AI硬件浪潮：聚焦算力基础、国产突破与存储大周期.PDF

行业观点北美四大云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）资本开支持续增长，并且对未来资本支出展望积极。我们认为北美四大CSP高资本开支具备可持续性，且仍有提升空间。英伟达AI服务器机柜2026年有望大幅增长，Token数量爆发式增长，我们研判ASIC数量将迎来爆发式增长，继续看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件。AI大模型驱动存储向3D化演进，长鑫、长存等扩产项目落地，叠加成熟及先进制程积极扩产，国产半导体设备有望迎来新一轮高速增长机遇。国内云厂商资本开支尚有较大提升空间，国产AI芯片迎来新机遇。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-04 发布 | 6.07MB | 57 页
3金币华源证券：大能源行业2025年第53周周报：蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股.PDF

投资要点：电力设备及新能源：蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股，锚定中国可重复使用火箭产业升级新周期蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO，是中国民营商业航天领域的一项标志性事件。公司主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务。公司拟在科创板上市，募集总额75亿，主要用于“可重复使用火箭产能提升项目”和“可重复使用火箭技术提升项目”。通过本次上市募集资金，公司有望强化火箭设计、研发、试验、生产总装、发射的全链条交付能力，实现低成本、大运力、可重复使用火箭的商业化运营...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-04 发布 | 1.01MB | 8 页
5金币国金证券：电力设备与新能源行业研究：太空光伏专题（一）技术篇-从高可靠性迈向高性价比，超高壁垒铸就蓝海市场.PDF

投资逻辑：我们重点看好“太空光伏”作为未来一段时间、乃至贯穿2026年的最强电新主线之一！太空光伏底层投资逻辑坚实而紧迫：1）唯一性：光伏是当前及可见未来所有航天器长期在轨运行唯一可行、可靠的供电解决方案，技术路径无可替代；2）紧迫性：国际电信联盟（ITU）确立的近地轨道与频谱资源“先占先得”规则，使得卫星发射数量与部署速度直接关乎国家空间战略优势与商业主动权，驱动卫星市场对高性价比、轻量化空间太阳能系统的迫切需求。后续围绕这一主线，我们将以系列深度报告的形式进行研究，本篇作为开篇，聚焦太空光伏...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-04 发布 | 2.71MB | 18 页
8金币国金证券：保险行业2026年策略：资负两端全面改善，估值修复正当其时.PDF

观点摘要负债端展望：存款搬家有望驱动新单与NBV双位数正增，利差继续改善，分红险转型将助推行业市占率进一步提升。居民储蓄需求依然强烈，银行息差压力下中长期存款供给愈发稀缺，叠加大量定期存款将于26年大量到期，保险作为低风险偏好类的储蓄产品，将继续承接部分居民的储蓄迁移，但预定利率下调叠加分红险转型，两相抵消，预计Margin整体平稳。渠道方面，个险报行合一影响预计已消化完毕，将稳定增长，保持韧性；银保渠道在居民挪储驱动下预计行业新单增速有望超20%，且头部险企增速更高。产品方面，分红险相比传统险...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-04 发布 | 4.65MB | 41 页
3金币东吴证券：非银金融行业点评报告：公募基金降费第三阶段落地，引导权益类基金发展，平滑对短债基金的影响.PDF

投资要点事件：证监会修订《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，于1月1日正式实施。以近三年平均数据测算，第三阶段关于基金销售费用的费率改革，整体降费约300亿元，降幅约34%。与征求意见稿的核心变化：1）短债利空因素有所缓解。正式稿对债券型和场外ETF的赎回费做了差异化豁免，个人投资者持有满7日即可免收，机构投资者需持有满30日。此前征求意见稿对于债券型收取的惩罚性赎回费对短债基金有较大负面影响，调整后债券型基金配置性价比与降费前基本一致。2）明...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-04 发布 | 466.17KB | 3 页
5金币德勤：2025年高管层企业韧性锻造指南报告（英文版）.PDF

In this environment, it is perhaps no surprise thatCEO tenure has reached its lowest point sinceRussell Reynolds began tracking it in 2018-a shiftthe firm attributes to "evolving role demands."2The takeaway from these trends? Many CEOs-a...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-07 发布 | 1.79MB | 20 页
5金币 PolyAI：2025年AI智能体的构成报告（英文版）.PDF

All agents need to not only display the threeprinciples but also clarify user requests andempathize with users through engaging andhelpful conversation.These qualities are crucial in customer service.An Al agent that greets customers warmly,asksth...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-07 发布 | 3.15MB | 24 页
5金币思科Cisco：2025年人工智能就绪指数报告（英文版）.PDF

The Hong Kong Legislative Council passed the Protection of Critical Infrastructures (Computer Systems) Bill (the “CI Bill”) on March 19, 2025, and it became effective on January 1, 2026. It is the first dedicated cybersecurity law in Hong Kong to ...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-07 发布 | 12.14MB | 27 页