行业分析

本报告围绕一级市场长期/耐心资本，界定核心概念，梳理特征与驱动因素，阐述LP/GP最佳实践，通过多个案例（机构、VC、使命模式等）及中美对比分析，解析中国挑战与趋势，提针对性建议，为培育本土耐心资本生态提供实操指引。

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-06 发布 | 19.99MB | 15 页

本报告聚焦2025年中国“降准降息+通缩”特殊背景下，对VC/PE募资、投资、退出的影响，指出LP面临回报下调、DPI焦虑等挑战，也存在“黄金年份基金”、硬科技配置等机遇，提出审慎聚焦等策略，强调短期调整、长期高质量发展的趋势。

报告调研对象涵盖了政府引导基金、央企/国企、险资、家族办公室等101家机构LP。从十多个数据维度，呈现人民币基金LP配置私募股权/创投基金现状及未来发展趋势。

本报告剖析PE二级市场（S市场）的概念、机制与价值，分析宏观压力（中美博弈、IPO遇冷、LP国资化）催生需求，对中国S市场现状与挑战，对比成熟市场找差距，强调其盘活存量、优化生态等战略意义，提出政策建议与发展路径。

从2021年开始，LP投顾基于上交所和深交所企业公告披露数据，跟踪持有上市公司5%以上股份VC/PE基金的IPO现金退出实际情况，并陆续发布年度研究报告。本报告揭示了在2024年VC/PE机构在A股退出的DPI表现，并进行近三年数据对比，更全面揭示VC/PE机构在A股退出情况。

《LP投顾人民币基金业绩基准（2025）》共收录了2465只人民币VC和PE基金业绩，通过IRR、TVPI和DPI指标衡量基金自成立年份以来（Vintage year）的业绩基准。

为了准确把握人民币VC/PE基金LP的出资动向，LP投顾基于中基协数据、国家企业信用信息公示系统，对中基协备案的私募股权、创投基金及背后出资主体数据进行了穿透梳理，每月跟踪各类出资主体的认缴资金动向，形成月度LP画像报告，并每年发布年度活跃机构LP画像报告。