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券商研报

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5金币中邮证券：房地产行业报告：“金九”延续企稳，政策依赖度仍高.PDF

投资要点根据中指院数据，2025年1-9月，TOP100房企销售总额为26065.9亿元，同比下降12.2%，降幅较1-8月收窄1.1个百分点，9月单月TOP100房企销售总额环比增长11.9%。“金九”延续企稳，但重点城市库存仍处高位，去化周期未见明显改善，高库存背景下，三四线城市销售同比持续低迷，成为拖累市场的主要因素。我们认为政策工具箱持续丰富，但全国性强刺激政策尚未出台，市场对后续"银十"专项政策仍有期待。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为121.7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 891KB | 11 页
5金币东海证券：基础化工行业周报：反内卷政策释放信号，维护市场价格秩序.PDF

投资要点：反内卷释放政策信号：9月28日，国家发展和改革委员会、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，提出在保护经营者自主定价权的前提下，采取调研评估行业平均成本、提供定价参考、加强价格监管、规范招投标行为等措施，引导经营者共同维护行业公平竞争秩序。行业基础数据跟踪：上周（2025/10/09~2025/10/10），沪深300指数下跌0.51%，申万石油石化指数上涨2.99%，跑赢大盘3.50pct，申万基础化工指数上涨1.99%，跑赢大盘2.50pct涨幅在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 1.24MB | 19 页
3金币华龙证券：工程机械行业点评报告：9月销售数据亮眼，关注行业投资机会.PDF

事件： 2025年10月13日，中国工程机械工业协会公布工程机械行业主要产品销售数据。观点： 2025年9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%。其中国内销量9249台，同比增长21.5%；出口量10609台，同比增长29%。2025年1-9月，共销售挖掘机174039台，同比增长18.1%；其中国内销量89877台，同比增长21.5%；出口84162台，同比增长14.6%。 2025年9月销售各类装载机10530台，同比增长30.5%。其中国内销量5051台，同比增长25.6%；出...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 1.07MB | 4 页
8金币东吴证券：保险Ⅱ行业深度报告：保险股历史行情复盘——哪些因素是保险股行情的催化剂？.PDF

投资要点保险股上市以来累计收益显著跑赢市场。自保险股2007年A股上市以来，截至2025年10月10日，保险指数累计上涨165%，超额收益为55%，其中半数以上年份可以实现超额收益，2014、2017、2022和2024年实现了20%以上的超额收益。股市行情、长端利率走势和负债端表现是催化保险股行情的三大核心要素。保险公司利润来自“三差”，因此行情催化剂主要与相关因素有关。1）股市行情对保险公司投资收益率和当期损益影响较大，历史上保险指数走势与大盘相关性很高，牛市是催化保险股行情的关键因素。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 1.83MB | 34 页
8金币国信证券：汽车玻璃行业专题：天幕之后，去向何方.PDF

核心观点汽车玻璃天幕化快速渗透，后续升级方向在解决隔热/隐私/交互三大痛点。相较传统天窗和钢车顶，天幕玻璃在美学/空间各方面表现占优，近年来渗透率快速提升（2024年18%），天幕普及之后，针对防晒/隐私/交互等痛点，隔热、调光、显示级天幕有望依次发展为下一代爆品。隔热天幕解决防晒痛点，升级最快，处于1-N阶段。针对天幕暴晒痛点，车企提供物理遮阳帘与化学镀膜两种方案，遮阳帘牺牲天幕通透视角，成本较低，目前低单价车型首选方案；化学镀膜以银离子LOW-E膜为主流思路，单价1500元左右，能够有效...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 6.17MB | 56 页
8金币天风证券：机械设备行业深度研究：锂电设备——锂电扩产周期叠加固态创新周期带来β机遇，差异化发展路径深挖α潜力.PDF

摘要 β——锂电扩产周期资本开支重新上行锂电池出货量持续增长，长期增长依旧具备充足空间。据高工产研行业报告，全球动力电池出货量至2025年有望增至1285GWh，全球储能电池出货量有望增至481GWh。2030年全球动力+储能电池有望达到5154GWh，约为2025年的3倍，其中动力电池有望达到3754GWh、储能电池有望达到1400GWh。锂电设备行业筑底回升，25/26年有望进入订单高峰。根据宁德时代、高工产研行业报告等数据，我们测算25E/26E/27E全球锂电设备行业规模有望达到49...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 4.56MB | 48 页
3金币中国银河：计算机行业：美方拟对关键软件出口管制，国产替代加速突围.PDF

事件：美国当地时间10月10日晚，美国总统特朗普在其社交平台上宣布，自11月1日起，美国将对所有中国输美商品加征100%的额外关税，同时将对所有关键软件实施出口管制。美方拟对关键软件实施出口管制，国产软件替代进程加速。北京时间10月9日中国商务部连发六份公告出台多项管制措施，对系统相关技术、芯片生产设备、锂电池以及人造石墨等实施出口管制，并对停播中国港口的美国船舶收取特别港务费，其中稀土是现代工业中不可或缺的重要元素和关键战略资源，尤其在军备上对美国具有不可或缺的作用，根据中商产业研究院数据，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 29.03MB | 3 页
5金币中国银河：交通运输行业周报：国庆跨区流动量创新高，出行需求持续恢复.PDF

本周板块行业行情回顾：本周（10月6日-10月11日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为1.09%，位列第11位；沪深300指数涨跌幅为-0.51%。本周（10月6日-10月11日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公路货运（3.04%），港口（2.20%），高速公路（2.09%），仓储物流（1.99%），航运（1.45%），快递（1.02%），跨境物流（0.86%），航空机场（0.95%），公交（0.93%），铁路（0.11%）。航空机场基本面跟踪：运力恢复情况来看，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 26.01MB | 20 页
3金币中原证券：人工智能专题：后R1时代，DeepSeek发展的三大阶段.PDF

投资要点： DeepSeek在年初发布了R1以后，受到了各界普遍关注。后续来看，DeepSeek并没有如期发布更先进的模型R2，而是在进行更多小版本的更新换代。结合每个阶段的发展重点，我们将其划分为3个主要的发展阶段。阶段一：性能提升。DeepSeek在3月推出的V3-0324和5月推出的R1-0528，通过后训练实现了模型能力的提升，弥补了和头部模型之间的差距。阶段二：实现混合推理架构、Agent能力提升、与国产芯片协同优化。从8月以后，DeepSeek也顺应了海外混合推理架构和Agent...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 785.17KB | 8 页
5金币山西证券：纺织服装行业周报：国庆中秋假期国内消费市场稳健增长，迅销发布FY2025业绩.PDF

投资要点本周观察：迅销公布2025财年年度业绩 10月10日，迅销集团公布FY2025（2024年9月1日-2025年8月31日）年度业绩。 FY2025，公司实现营收34005.39亿日元，同比增长9.6%；实现经营利润5642.65亿日元，同比增长12.6%，实现归母净利润6505.74亿日元，同比增长16.8%。分业务板块看，公司业务分为以下四个板块，日本UNIQLO、海外UNIQLO、GU、全球品牌。（一）日本UNIQLO，FY2025，营收为10260亿日元，同比增长10.1%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-14 发布 | 2.14MB | 19 页