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券商研报

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3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Netflix：广告业务与内容矩阵双轮驱动.PDF

事件 2025年7月17日，Netflix公布2025年第二季度财报。公司当季实现营收110.8亿美元，同比增长15.9%；营业利润37.8亿美元，同比增长45%；营业利润率提升至34.1%，较2024年同期提升近7个百分点。归母净利润31.3亿美元，同比增长45%，摊薄每股收益（EPS）7.19美元，高于市场一致预期的7.09美元。投资要点收入与利润全面超预期，盈利能力显著改善营收端：本季度公司实现总营收110.8亿美元，同比增长15.9%，环比增长5.1%，在外汇中性基础上增长17%。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 299.66KB | 5 页
8金币华安证券：医疗器械行业2025年中报总结及展望：高值耗材走出集采影响，设备和IVD板块复苏在望.PDF

高值耗材走出集采影响：2020年自冠脉支架集采以来，高值耗材领域经过了多轮国家集采和省级联盟集采，出厂价端的调整和库存退换货均处理完成。通过集采，各细分领域的头部公司市场份额提升（通过抢占外资份额），新进医院数量显著提升，产品也得到了高等级医院及医生的认可，同时，这些头部公司发力海外市场，抢占更大的市场。部分公司的盈利能力已经回到了集采前水平，如骨科、心血管、微创外科等。建议关注各细分领域的头部公司。设备和IVD板块复苏在望：（1）设备板块：预计2025Q3设备公司的财务报表修复即能看到明显改...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 974.24KB | 30 页
5金币中银证券：社会服务行业双周报：8月消费数据平稳运行，国庆中秋双节将至.PDF

前两交易周（2025.9.08-2025.9.19）社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。双节将至，出行市场热度与关注度高，我们维持行业强于大市评级。市场回顾&行业动态数据前两交易周上证综指上涨0.20%，报收3820.09。沪深300累计上涨0.93%，报收4501.92。社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。社会服务板块跑赢沪深300指数0.47pct。社会服务子板块及旅游零售板块中3个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（+4.9...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 897.68KB | 14 页
3金币太平洋证券：房地产日报：厦门土拍收金81.25亿元.PDF

报告摘要市场行情： 2025年9月23日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.18%和0.78%，沪深300和中证500分别下跌0.06%和0.61%。申万房地产指数下跌1.92%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为沙河股份、张江高科、大龙地产、深振业A、卧龙地产，涨幅分别为10.03%/10.01%/9.87%/6.44%/5.02%；个股跌幅较大的为电子城、香江控股、光大嘉宝、津投城开、天地源，跌幅分别为-10.02%/-10.00%/-7.99%/-7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 575.41KB | 4 页
5金币英大证券：电力能源行业周报.PDF

指数表现：根据iFind数据，2025/9/15-2025/9/19期间，沪深300下跌0.44%，电力设备指数上涨3.07%，跑赢沪深300指数3.51pct。行业表现：根据iFind数据，2025/9/15-2025/9/19期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨3.07%，排第2位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，锂电池、输变电设备、风电零部件涨幅位列前三位，分别上涨8.92%、4.75%、4.04%；火力发电、水力发电、光伏辅材跌幅位列前三位，分别下跌3.95%、2.75%、2....

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 2.73MB | 12 页
5金币国信证券：房地产行业专题：“924”周年回顾：股市新高，房价新低，原因何在？.PDF

核心观点周年回顾：股市+53%，房价-4.4%。按照统计局数据，70城二手房价格相对2024年9月底下跌4.4%，而万得全A自9月底低点上涨53%。房价与股市在2025年3月前共振向上，但3月后明显分化，股市继续上涨并创新高，房价则持续下行。房股类比：房价的“基本面”与“估值”。房地产具有消费与投资的双重属性，因此既与收入相关（类似于股市的基本面），也与预期相关（类似于股市的估值）。而“924”以来，房价的表现更多由“估值”主导，“基本面”变化不大。分化原因：楼市缺乏新的逻辑提供新的上涨预...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 669.11KB | 12 页
3金币太平洋证券：医药日报：再生元Garetosmab三期临床成功，用于治疗FOP.PDF

报告摘要市场表现： 2025年9月22日，医药板块涨跌幅-0.13%，跑输沪深300指数0.59pct，涨跌幅居申万31个子行业第13名。各医药子行业中，医疗研发外包(+0.48%)、其他生物制品（+0.12%)、医疗设备(-0.20%)表现居前，线下药店（-1.51%）、医院(-1.10%)、医药流通（-0.77%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为向日葵(+19.96%)、康众医疗（+10.14%)、奥浦迈(+9.90%)；跌幅榜前3位为博瑞医药（-13.15%)、浩欧博（-9.22...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 562.49KB | 3 页
5金币国金证券：信息技术产业行业研究：AI上游持续景气，关注原生多模态背景下的商业化机会.PDF

投资逻辑计算机行业观点：近期，AI核心人才加盟国内大厂新闻持续发酵，叠加国产AI访问量环比增速快于全球AI产品、上市公司AI商业化变现进入1到10规模化阶段，或进一步增强“关键人才?爆款产品?商业化落地”的AI应用发展路径。8月，全球/国内Top20AI产品访问量MoM+3.5%/+11.9%/+1.3%；8月，国内大模型中标金额YoY+234%；2025半年度，部分计算机上市公司AI收入占比已提升至10-30%。1、三季度进入国内外头部大模型厂商密集更新迭代周期，市场开始担忧大模型直接延伸到...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 2.28MB | 20 页
3金币开源证券：通信行业点评报告：英伟达拟投资OpenAI，利好光模块、液冷板块.PDF

OpenAI与英伟达宣布战略合作意向，计划部署至少10GWAIDC 2025年9月22日，OpenAI与英伟达宣布战略合作意向书，计划部署至少10GWNVIDIA系统的AI数据中心，以用于训练和运行OpenAI下一代AI模型。据英伟达CEO黄仁勋表示，10GW相当于400万—500万块GPU，约等于英伟达2025年的出货总量，是2024年的两倍。英伟达计划逐步投资最高1000亿美元于OpenAI，每部署1GW数据中心就会进行相应的投资，首批1GW计划将于2026年下半年用于部署VeraRubin...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 480.09KB | 3 页
3金币国新证券股份：美联储降息落地，新一轮降息周期下黄金价格中枢有望提升.PDF

事件描述 2025年9月17日至18日，美联储在华盛顿召开货币政策会议，并于9月18日凌晨公布利率决议。美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%。此次降息符合市场预期，同时美联储点阵图显示，预计2025年底前还将再降息两次，每次25个基点。降息后，国际黄金价格在冲高至每盎司3707.47美元的历史新高后回落，截至9月18日，伦敦现货黄金价格稳定在每盎司3667美元左右。点评分析短期美联储降息对黄金的影响：前期降息预期充分，利好兑现后价格有所回落。降息降低持有黄金...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 443KB | 3 页