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券商研报

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5金币西南证券：医药行业创新药周报：2025年9月第三周创新药周报.PDF

A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 2025年9月第三周，陆港两地创新药板块共计21个股上涨，86个股下跌。其中涨幅前三为开拓药业-B（+19.64%）、三叶草生物-B（+18.67%）、博安生物（8.89%）。跌幅前三为圣诺医药-B（-17.16%）、基石药业-B（-15%）、诺诚健华（-14.33%）。本周A股创新药板块下跌0.04%，跑赢沪深300指数0.4pp，生物医药下跌1.6%。近6个月(181个自然日，后同)A股创新药累计上涨49.66%，跑赢沪深300指数34.66pp，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 2.21MB | 14 页
5金币中邮证券：有色金属行业报告：刚果金出口政策落地，钴价有望持续上行.PDF

l投资要点贵金属：FOMC靴子落地，调整后依然看多贵金属。9月18日美国FOMC落地，预期内降息25BP，但由于鲍威尔发言略显鹰派使得市场对后续降息的连续性出现担忧，贵金属价格在多头止盈的背景下开始出现调整，但调整后价格仍有支撑，保持多头走势。FOMC后美国长端国债利率企稳上行，显示市场交易滞胀而非衰退，黄金可能迎来波动率下降的慢牛行情。且长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现，建议继续超配贵金属。铜：铜价依然存在突破可能性。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.3MB | 12 页
5金币东兴证券：快递8月数据点评：反内卷遏制以价换量，通达系单票收入明显回升.PDF

事件：8月全国快递服务企业业务完成量161.5亿件，同比增长12.3%，由于行业反内卷抑制了以价换量的行为，行业件量增速继续下降。点评：件量增速继续放缓，反内卷遏制以价换量：8月全国快递服务企业业务完成量161.5亿件，同比增长12.3%。分类型看，8月同城件业务量同比下降0.8%，异地件业务量增长14.0%。行业件量增速3月以来缓慢下行，与去年同期基数较高有一定关系，也与以价换量模式边际效益递减有关。7月以来反内卷趋势逐渐成型，以价换量的行为受到更强的压制，8月件量增速环比下降较为明显。 ...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 908.98KB | 11 页
5金币华鑫证券：食品饮料行业周报：双节白酒备货表现分化，关注高德扫街榜催化.PDF

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）1-8月啤酒企业注册量同比增长10.83%；2）前8月烟酒类零售总额4194亿元；3）白酒产量累计下降9%。公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935重磅新品发布；2）珍酒李渡:以大珍和万商联盟驱动渠道价值变革；3）绝味食品绝味食品信披违规拟被ST。投资观点白酒板块：国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现分化。中秋国庆白酒旺季将至，渠道端反馈终端销售仍承压，价格带同比下滑，主要系团购渠道受损明显，而传统渠道之外，即时零售、直播、新零售渠道酒商保持快速增长，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 768.95KB | 17 页
3金币天风证券：建筑材料行业研究周报：降息或利好建材低估值品种，关注新疆板块催化.PDF

行情回顾上周（20250915-20250919）沪深300跌0.44%，建材（中信）涨0.49%，其中其他专用材料、其他装饰材料、陶瓷涨幅居前。个股中，公元股份（+23.5%）、蒙娜丽莎（+21.2%）、友邦吊顶（+14.9%）、北京利尔（+14.0%）、瑞泰科技（+10.9%）涨幅居前。核心观点上周美联储9月议息会公布降息25个基点，未来降息预期相对乐观，在流动性改善背景下，建材低估值板块有望迎来估值修复。近期我们建议关注新疆板块，一方面，2025年正值新疆自治区成立70周年，当前仍处...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 606.94KB | 5 页
5金币太平洋证券：机械行业周报：人形机器人近期催化密集，关注Q4产业进展.PDF

报告摘要行情回顾本期（9月15日-9月19日），沪深300下跌0.4%，机械板块上涨1.5%，在所有一级行业中排名6。细分行业看，叉车涨幅最大，上涨11.2%；纺织服装机械跌幅最大，下跌3.4%。本周观点人形机器人近期催化密集，关注Q4产业进展。近期，人形机器人国内外催化密集，1）特斯拉方面：9月5日，特斯拉为其首席执行官马斯克设计10年期薪酬计划，其潜在价值高达约1万亿美元，该计划设立12项运营目标，其中之一是交付100万台机器人。9月7日，特斯拉开通名为“TeslaAI”的微博账号...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 557.12KB | 14 页
5金币中银证券：银行业周报：银行板块整体下行.PDF

按申万一级行业分类标准，银行板块本周下跌4.21%，上周下跌0.66%，银行板块涨跌幅由高到低排名全行业最低，较上周排名下降1位。个股方面本周42家上市银行中仅齐鲁银行股价上涨。拉长时间来看，年初至今银行板块涨幅3.30%，在全行业中排名第26。关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行。银行板块和个股表现本周A股银行指数下行，个股方面A股42家银行仅齐鲁银行上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均跌幅为3.95%，平均P/B为0.70X；股份行平均跌幅为4.26%，平均P/B为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.45MB | 16 页
8金币西南证券：医药行业周报：关注创新药械和AI医疗底部个股.PDF

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌2.07%，跑输沪深300指数1.63个百分点，行业涨跌幅排名第24。2025年初以来至今，医药行业上涨24.17%，跑赢沪深300指数9.76个百分点，行业涨跌幅排名第10。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为31.52倍，相对全部A股溢价率77.98%(-4.83pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为35.22%(-2.52pp)，相对沪深300溢价率为131.94%（-5.48pp)。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨1.1%，年初以来表...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 3.88MB | 31 页
3金币中银证券：消费电子：Meta2025Connect大会点评-首款AR眼镜正式落地、肌电交互是亮点.PDF

2025年9月18日，Meta举办了2025Connect大会，共发布3款眼镜产品，其中两款AI眼镜实现了续航和AI功能的迭代，一款首次发布的AR眼镜具备高精度显示功能，并配套了Meta神经感应腕带，能通过解读肌肉活动产生的信号来控制眼镜。我们认为本次新产品发布较有效加速AI/AR产业发展进程，相关产业链公司有望深度受益。支撑评级的要点事件：据科创板日报信息，Meta于北京时间9月18日8时举办了2025Connect大会，发布3款眼镜类产品、一款配套手环，并更新了VR制作工具。根据映维网援...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 320.23KB | 3 页
5金币开源证券：保险行业深度报告：财险和权益投资拉动业绩，分红险转型驱动投资端增配权益.PDF

财险和权益投资是拉动业绩主因，分红险转型驱动投资端增配权益（1）利源分析：2025H1上市险企归母净利润增速整体较1季度有所改善，业绩驱动和分化的原因主要体现在财险板块的利润拉动及权益投资收益的拉动上。3家有财险分部的上市险企集团，财险分部净利润增速明显高于寿险分部，财险成为利润拉动主因。从人身险利源角度看，上市险企保险服务业绩同比变化较小，保持平稳，利润增速差异主要来自投资服务业绩，新华保险受益于权益投资多数放在交易性金融科目，更受益于权益市场上涨，净利润增速突出。（2）净资产：2025H...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 2.28MB | 24 页