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券商研报

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3金币华源证券：华源晨会精粹-260325.PDF

投资要点：家电361度(01361.HK)点评：25全年营收同增11%，应收账款账期结构持续优化 2025年实现营业收入111.5亿元，同比+10.6%；归母净利润13.1亿元，同比+14.0%。毛利率41.5%，同比基本持平；归母净利率11.7%，同比+0.3pct。分红方面，25年公司维持45%派息比率，全年派息31.7港仙/股，派息意愿仍较强。25年公司经营活动现金流净额为8.1亿，同比大幅提升1067%，主要系税前利润、存货变动及应付账款及其他应付款项的变动贡献。鞋类业务稳健增长，电商...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 300.79KB | 6 页
5金币天富期货：美伊冲突再现降温迹象，警惕谈判落地带来顶部反转-260325.PDF

行情综述：隔夜美伊冲突方面再度传出降温信息，包括美国正在讨论最快周四与伊朗举行高级别和平谈判的可能性、美国正拟定为期一个月的停火方案、美媒称美国已向伊朗传递结束战争的15点计划。与前日特朗普发文后伊朗否认不同，昨夜信息未见伊朗方面否认，同时巴基斯坦表示愿主办（美伊）面对面会谈，美伊双方近期可能确有私下接触。美伊双方在各自压力有缓和退出冲突的降温动作也是情理之中。对话重启对油价影响上必然是预期提前交易于现实，当停火谈判真正落地后盘面右侧空间必然已经不多，近两日市场大跌反应可以说是重启对话行情的预...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 3.38MB | 14 页
5金币国信证券：人工智能研究专题：人工智能为国内工业升级带来的机遇.PDF

传统制造业面临的四大挑战与转型机遇我国已建成门类齐全、独立完整的现代工业体系，为智能制造发展筑牢了雄厚的工业物质根基。根据国家统计局数据，2025年，我国工业增加值达41.7万亿元，较2024年增长5.8%；其中制造业增加值34.7万亿元，增长6.1%，制造业规模连续16年保持全球第一。时代背景：制造业的十字路口与AI的历史性机遇传统制造的困境成本攀升：原材料与人力成本逐年上涨效率瓶颈：传统产线难以突破产能天花板转型阵痛：供应链重构带来的适配压力 AI赋能的机遇生产革新：智能产线实...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 3.83MB | 28 页
5金币头豹研究院：星海逐鹿——商业卫星赛道在资本与技术双轮驱动下的爆发前夜头豹词条报告系列.PDF

摘要商业卫星是民营企业设计运营、用于商业的无人航天器，由小型或微型卫星组成，发射方式因轨道不同而异。其行业特征包括宏观战略意义强、军民协同效应强、资本壁垒高。2020-2024年，行业市场规模由180.70亿增至592.92亿，预计2025-2030年将增至7,344.88亿。这得益于卫星制造与发射成本下降、民间资本进入提升行业活力。未来，政策技术引导下下游领域兴起、技术突破带动发射与制造成本下降，将持续推动市场规模扩张。行业定义商业卫星是指用于商业用途的无人航天器，通常由民营企业设计与运...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 5.44MB | 19 页
3金币国元证券：商社美护行业周报：1-2月社零温和复苏，泡泡玛特布局真人电影.PDF

报告要点：市场表现本周（2026.03.16-2026.03.20），商贸零售/社会服务/美容护理分别-4.55%/-4.00%/-4.78%，在31个一级行业中排名第18/14/21，同期上证综指-3.38%，深证成指-2.90%，沪深300-2.19%。本周行业重点事件及资讯 2026年1-2月社会消费品零售总额8.61万亿，同比2.8%，高于wind一致预期的2.5%。分消费类型来看，2026年1-2月，商品零售累计值达到7.58万亿，同比+2.5%；服务零售额同比+5.6%；餐饮收...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 689.16KB | 9 页
5金币头豹研究院：2026年中国胃癌抗体药行业洞察报告：差异化靶点布局与技术平台迭代共同突围抗体-药物偶联物疗法（精华版）.PDF

摘要中国胃癌抗体药行业正从“单一治疗范式”向“分层化、组合化、平台化”加速演进。临床端的变化首先体现在循证体系与指南路径持续迭代：治疗决策越来越依赖关键生物标志物的分层识别，靶向治疗与免疫治疗在不同线序中的定位更清晰，联合治疗与序贯治疗由探索走向常态化应用。与此同时，检测、用药与随访管理的流程协同不断前置，真实可及人群的识别效率、院内路径执行力与患者管理能力，逐步成为影响处方转化与覆盖半径的重要变量。供给端呈现多技术路线并行格局：传统单克隆抗体仍构成基础供给，双/多特异抗体与抗体-药物偶联物等...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 3.56MB | 29 页
5金币浦银国际证券：月度美国宏观洞察：中东局势将如何改变美国经济展望？260325.PDF

中东局势对美国宏观经济的影响更新——能源价格上涨或推升美国整体通胀率，若拉长战线对美国经济或弊大于利。我们当前的基本假设仍是由霍尔木兹海峡航运受阻引发的能源危机将在3个月内结束，可能性在40%。在这种情形下，油价波动或对全球经济产生一定影响，但尚不足以造成全球范围的衰退。如果油价在中长期（3个月或以上）维持在每桶130美元，那么全球经济陷入衰退的可能性或大大上升。对美国而言，能源价格的上涨或推升整体通胀率，但对核心通胀率影响略低——油价上涨10%或导致整体CPI上升0.2~0.3个百分点、核心C...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 986.38KB | 13 页
3金币金元证券：低空经济周报（第12周）：低空保险产品陆续推出，为后续运营保障打下扎实基础.PDF

板块行情回顾：本周低空经济指数涨-5.58%，相对涨幅-3.40%，日均成交额2222亿元，相较上周下降。个股表现：本周涨幅前五个股为中复神鹰（688295.SH，未评级）、航天电器（002025.SZ，未评级）、吉利汽车（0175.HK，未评级）、商络电子（300975.SZ，未评级）、航天南湖（688552.SH，未评级）；跌幅前五个股为宝武镁业（002182.SZ，未评级）、博众精工（688097.SH，未评级）、光威复材（300699.SZ，未评级）、莱斯信息（688631.SH，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 554.45KB | 9 页
5金币金元证券：计算机行业周评：腾讯云服务价格大幅上调.PDF

本周（3.9-3.13）沪深300指数小幅振荡收涨0.19%，计算机行业指数周收盘下跌0.92%，本周计算机行业指数再度跑输沪深300指数。腾讯云宣布自3月13日起对其智能体开发平台的计费策略进行深度调整，自研核心模型等大幅涨价，事件标志着国内云厂商正式结束以“价格战”获客的发展阶段，全面进入了AI商业化收获期。云服务成本的普遍上涨以及AIAgent带来的Token消耗量爆发，正在对A股及全球计算机上市公司产生深刻的结构性影响。云服务成本的上升对于算力基建与硬件类公司将形成最直接利好。维持计算...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 1.09MB | 16 页
3金币国新证券股份：每日晨报-260325.PDF

国内市场综述强势反弹个股普涨周二（3月24日）大盘强势反弹，个股普涨。截至收盘，上证综指收于3881.28点，上涨1.78%；深成指收于13536.56点，上涨1.43%；科创50上涨2.33%；创业板指上涨0.5%，万得全A成交额共20961亿元，较前一日有所下降。行业方面，30个中信一级行业有28个上涨，其中综合、纺织服装及建材涨幅居前，仅有煤炭及石油石化小幅收涨，概念方面，高送转、最小市值及覆铜板等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，谷歌跌近4% 周二（3月24日），...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-25 发布 | 629.45KB | 8 页