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券商研报

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8金币中国银河：传媒互联网行业深度报告：十五五规划行业前瞻-从文化自信到科技自强.PDF

核心观点经济发展新常态，进出口贸易规模稳中有增：“十二五”以来，我国经济发展进入新常态，中国GDP增速逐步回落至5%附近，经济增长向中速收敛，GDP年均增速从“十一五”的11.3%降至“十四五”的5.4%。在进出口贸易方面，总进出口贸易额整体呈现稳健增长的趋势，货物贸易顺差逐年扩大。作为世界第二大经济体，中国拥有强大的经济实力作为文化出海的坚实基础，GDP的稳定增长和对外贸易的扩大为文化产业的国际化提供了物质和市场支撑。文化出海，内容先行：文化出海作为文化强国的重要组成部分，其关键发展因素在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 7.9MB | 31 页
8金币中国银河：国防军工“十五五”系列报告：“十五五”谋破新局，全域战力加速升级.PDF

核心观点多域体系对抗形成，“十五五”装备智能化加速。随着军事智能化的深度推进与多域融合对抗的形成，战场已升级为“体系与体系的较量”。下一代武器系统将是按智能架构全新设计的装备形态，整体呈现“系统快速重构、功能按需定义、飞行灵活变形、战力智能进化、技术持续升级”五大典型特征。军用人工智能在衔接各作战环节、支撑破局要素落地方面发挥着核心作用，是下一代战场实现突破的关键支撑，也将成为我国“十五五”军工布局的主线。 “十五五”装备发展着眼于高质量和低成本兼顾，奋力完成2027年目标。 “高质量”和“低...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 3.14MB | 44 页
3金币开源证券：基础化工行业点评报告：UCO-SAF供需持续偏紧，欧盟对美SAF征收反侵销税或凸显中国SAF竞争力.PDF

SAF海外供应减少叠加全球需求旺盛，UCO-SAF产业链价格持续上涨据百川盈孚数据，截至9月24日，欧盟、中国SAFFOB价格分别为2,705、2,400美元/吨，分别较2025年年初+46%、+33%；潲水油不含税价格7,400元/吨，较2025年初+15%。据我们计算，9月24日中国SAF单吨利润超3,000元/吨，2025年以来单吨利润最高超3,500元/吨。近期SAF需求向好而海外供应减少，国内SAF景气增加带动原料UCO供需偏紧，UCO-SAF产业链价格同步上涨。供应方面，9月3日，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 465.55KB | 4 页
8金币国信证券：国信化工·数据中心及AI服务器液冷冷却液行业分析框架.PDF

核心观点随着数算中心规模、功率不断提升，高效冷却技术快速发展，液冷主要解决高能耗、高发热难题。据《智算中心液冷产业全景研究报告》，2024年我国算力中心总耗电量达1660亿kWh，占全社会总用电量的1.68%。2020年国家工信部公布《全国数据中心应用发展指引（2020）》，全国在用超大型数据中心平均PUE达1.46，大型数据中心平均PUE为1.55；2023年4月，财政部、生态环境部、工信部联合印发《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》中提出，2023年6月起，数据中心电能比不高于1.4,...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.29MB | 40 页
3金币国金证券：基础化工行业研究：粘胶长丝：龙头企业停产改造，短期或将影响旺季供需格局.PDF

事件： 9月22日，新乡化纤发布公司公告：近期，经新乡化纤股份有限公司管理层研究，决定自2025年10月1日起对公司北区生物质纤维素长丝生产线设备进行有序停产改造，本次停产改造时间约为90天。本次有序停产改造涉及公司生物质纤维素长丝产能31,200吨/年，预计2025年度减少公司生物质纤维素长丝产量约7,000吨，减少公司营业收入约18,500万元，减少利润总额约4,800万元，该预计是公司财务部门初步测算的结果，具体数据以公司2025年年度审计数据为准。公司将积极协调，使相关生产线早日恢复生产...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 542.8KB | 3 页
3金币太平洋证券：医药日报：罗氏口服小分子Giredestrant三期临床成功.PDF

报告摘要市场表现： 2025年9月23日，医药板块涨跌幅-1.93%，跑输沪深300指数1.87pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，血液制品(-0.53%)、线下药店（-0.57%)、医药流通(-0.76%)表现居前，医疗研发外包（-3.67%）、其他生物制品(-2.43%)、疫苗（-1.96%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为盟科药业(+20.02%)、向日葵（+20.00%)、信立泰(+5.55%)；跌幅榜前3位为康乐卫士（-11.76%)、博瑞医药（-9.5...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 404.27KB | 3 页
3金币太平洋证券：家电行业日报：出口链：2025M8家电出口额个位数下滑，洗衣机、吸尘器同比均+10%.PDF

报告摘要整体来看，2025M8家电行业出口金额延续个位数下滑（-7%）。分板块看，清洁电器表现相对较好。分品类看，冰箱、洗衣机、音响、吸尘器实现不同程度的增长。 1）白电：洗衣机出口额双位数提升（+10%），冰箱小幅增长（+4%），空调、电扇需求承压（-24%/-19%）； 2）黑电及智能投影：音响逆势个位数增长（+2%），液晶电视机/传声器/投影机表现较弱（-3%/-10%/-21%）； 3）厨电及电工照明：插头及插座稳健（-2%），抽油烟机双位数下滑（-19%）； 4）清洁电器：吸尘器...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 983.58KB | 4 页
3金币太平洋证券：轻工制造行业日报：出口链：2025M8电子烟出口额+34%，漂白纸及纸板+30%.PDF

报告摘要分品类看，2025M8电子烟、漂白纸及纸板出口金额较大幅增长。 1）造纸：漂白纸及纸板、纸箱类出口额实现较快增速（+30%/+23%），纸浆、纸及其制品稳健（+0.1%）； 2）家居：弹簧床垫、卫浴出口延续增长趋势（+16%/+14%），褥垫下滑幅度收窄（-8%），沙发、办公桌椅、PVC地板表现较弱（-11%/-4%/-17%）； 3）其他：电子烟出口金额增速较快（+34%），保温杯/塑料餐具等出现双位数下滑（-16%/-10%）。风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 791.52KB | 4 页
8金币天风证券：电子：AI创新为主轴，顺周期+国产替代齐头并进.PDF

消费电子：看好苹链修复及AI硬件需求催化。 1.Apple2025年9月15日发布AppleIntelligence新功能，硬件方面除了iPhone17系列手机，亦有AirPods和AppleWatch等多款产品发布，看好果链创新周期及估值修复。 2.9月18日Meta正式召开今年的MetaConnect；目前Meta已拥有4款AI眼镜产品，价格覆盖379-799美元，场景涵盖日常使用与专业运动，形成全面的产品矩阵。 3.GPU及AISC并驾齐驱，看好算力市场扩容。GB300服务器出货启动，叠加...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 3.61MB | 30 页
5金币天风证券：石油石化行业专题研究：化工大扩产，产能如何被消化？.PDF

2019-2025E年，我国石化行业迎来集中投产期，多种石化产品平均产能增速超过10%/年，产能的高速扩张虽造成了竞争加剧，开工率/盈利下滑的问题，但主要石化产品在该阶段仍然实现了表观消费量的高速增长。化学品及终端产品出口的以价换量出口金额增速平稳，但实物量大幅增加：通过对出口量价进行拆分，多种细分部门的出口存在以价换量的情况，2023-2025年，从出口价格指数的算数平均值来看，纺服/家具/文体/电气机械/化纤/塑料橡胶制品/空调/冰箱等与化学品需求相关度比较高的行业均出现了明显的价格指数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.73MB | 12 页