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券商研报

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3金币中邮证券：建材行业报告：地产政策持续优化，内需预期持续增强.PDF

投资要点本周上海市财政局官网公布《关于优化调整本市个人住房房产税试点有关政策的通知》，新房购置者，且该住房属于家庭第一套住房的，暂免征收房产税；符合条件的非沪籍购房者在上海市新购且属于家庭第二套及以上住房的，合并计算的家庭全部住房面积（指住房建筑面积）人均不超过60平方米的，新购的住房暂免征收房产税；人均超过60平方米的，对属新购住房超出部分的面积，按暂行办法的规定计算征收房产税。内需预期加强，关注防水、水泥等行业：在地产政策持续优化、化债政策加码、以及海外降息背景下，内需发力的预期正在持续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 926.36KB | 7 页
5金币中国银河：纺织服饰行业周报·纺织服饰行业：8月服装内需增速改善，关税影响出口回落.PDF

核心观点秋装上新同比提前，8月服装社零增速改善：2025年1-8月实现服装零售额9400亿元，同比增长2.9%，弱于社零增速1.7pct。8月单月服装零售额1045亿元，同比增长3.1%，增速环比提升1.3pct，弱于社零增速0.3pct。8月为传统服装消费淡季，但终端消费提速主因北方部分地区入秋转冷时间提前，推动秋季服装新品上市节奏前移，叠加去年同期基数较低的效应下共同作用。展望后续，我们预计体育服饰仍是表现最好的细分赛道。若后续天气未出现显著回暖，秋季降温趋势得以延续，叠加9月开学季的催化...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 2.07MB | 18 页
5金币中国银河：电子行业周报：长期看好AI产业链，芯片国产化势在必行.PDF

行业数据跟踪：电子行业整体表现强劲，展现出明显的结构性分化特征，其中半导体和元件子行业成为市场关注的焦点。从整体表现来看，SW电子行业指数期间涨幅达到3.23%，在全部行业中排名靠前，显著跑赢大盘平均水平。这一表现凸显了电子行业在当前市场环境下的竞争优势和投资者认可度。值得注意的是，截至2025/9/19电子行业总市值已达132487.07亿元，A股市场行业权重排名第一。子行业方面，过去一周电子子行业呈现普涨格局，其中SW电子化学品Ⅱ和SW光学光电子表现最为亮眼，涨幅均超3%，领跑全行业；SW半...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 10.95MB | 17 页
5金币东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国预计气温回落制冷需求减弱、欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，各地气价均较为平稳.PDF

投资要点价格跟踪：美国预计气温回落制冷需求减弱、欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，各地气价均较为平稳。截至2025/09/19，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-0.2%/-0.7%/+0.1%/-0.8%/+0.7%至0.7/2.8/2.9/2.7/2.9元/方，海内外倒挂持续。供需分析：1）预计气温下降，制冷需求减少，美国天然气市场价格周环比-0.2%。截至2025/09/17，天然气的平均总供应量周环比-0.5%至1118亿立方英尺/日，同比+...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 984.96KB | 13 页
5金币东吴证券：环保行业跟踪周报：生态环境部举行“高质量完成‘十四五’规划”发布会，“双碳”政策持续推进.PDF

投资要点重点推荐：瀚蓝环境，绿色动力，绿色动力环保，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。最新观点：生态环境部举行“高质量完成‘十四五’规划”新闻发布会。固废方面：十四五”以来，全国...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.39MB | 24 页
5金币天风证券：消费电子行业研究周报：端&云利好频传，看好端云共振AI大周期下消费电子产业链机遇.PDF

端侧AI：META发布会符合预期，看好端侧AI产品创新大周期；OPENAI或将开发一系列端侧AI新设备并于26年底-27年发布；苹果新机预售火热，看好全年销量创历史新高，供应链表现超预期；同时建议重点关注立讯精密等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和在端侧AI供应链中的重要地位。 OPENAI或将开发一系列端侧AI新设备并于26年底-27年发布，重点看好消费电子的产业链机会。OpenAI正在开发的硬件设备包括一款“无显示屏的智能音箱”，另外公司也考虑过开发眼镜、录音笔和“可佩戴别针”。首批设备发...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.69MB | 17 页
5金币西南证券：房地产行业周报：新房二手成交双增，核心城市回暖显著.PDF

投资要点本周房地产行业表现较强。本周（9.15-9.19），申万房地产板块上涨0.7%，跑赢沪深300指数1.2pp（沪深300下跌0.4%）；交易额1969.2亿元，环比19.3%。从个股涨跌幅来看，上周香江控股、首开股份、沙河股份等个股涨幅显著。福星股份、ST中迪、苏宁环球等个股跌幅显著。 43城新房成交面积同比+15.2%，环比+26.6%；14城二手房成交面积同比+18.3%，环比+22.8%。截至9/19，9月43城新房累计成交面积同比+15.2%，环比8月+26.6%，全年累计同比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.49MB | 12 页
5金币东海证券：电子行业周报：华为公布昇腾AI芯片及鲲鹏CPU路线图，英伟达拟50亿美元投资英特尔.PDF

投资要点：电子板块观点：华为公布了昇腾AI芯片与鲲鹏服务器CPU的完整技术路线图，通过年度迭代持续提升算力、强化自研核心技术与构建领先算力底座，为中国AI与通用计算基础设施的自主发展提供核心支撑。英伟达宣布将投资50亿美元入股英特尔，双方将结合英特尔在数据中心与客户端计算平台的优势，以及英伟达在制程技术、制造与先进封装领域的积累，形成AI与加速计算领域的战略互补。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。在2025年华为全联接大会上，公司...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.39MB | 14 页
5金币西南证券：机器人行业周报：华为云公布具身智能R2C协议，Figure再获超10亿美元融资.PDF

投资要点行情回顾：本周（9月15日-9月21日）机器人指数跑赢大盘。中证机器人指数上涨3.0%，跑赢上证指数4.3个百分点，跑赢沪深300指数3.4个百分点，跑赢创业板指0.7个百分点。在华为全联接大会2025上，华为云推出RobottoCloud协议（R2C协议），并公布首批20家合作伙伴。R2C协议的核心使命是为机器人与云端搭建“统一”“开放”“安全”的通信标准，它让智能体既能高效采集、生成数据，又能通过标准化接口与云端协同思考，将“单点智能”升级为“云端赋能的全局智能”，实现智能体的协...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.65MB | 11 页
5金币中国银河：银行业周报：14天逆回购操作调整，促消费政策再加码.PDF

核心观点银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数下跌0.44%，银行板块下跌4.21%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-4.43%、-4.48%、-3.61%、-3.54%。个股方面，仅齐鲁银行（601665）上涨，涨幅为0.18%。当前银行板块PB为0.67倍，股息率为4.33%。 14天逆回购操作调整，完善利率市场化定价机制，优化流动性管理：9月19日，央行发布公告，即日起将公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。此前，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 10.83MB | 20 页