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券商研报

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5金币国信证券：电子行业周报：AI算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续.PDF

核心观点 AI算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续。过去一周上证上涨0.11%，电子下跌1.65%，子行业中消费电子上涨1.19%，半导体下跌3.69%。同期恒生科技下跌2.51%，费城半导体、台湾资讯科技上涨3.61%、4.15%。三季报披露期结束，受存储缺货涨价、关税战抢出口以及3C消费补贴退坡因素干扰，电子板块尤其是上游IC设计环节在高预期下的增势均有所回落；叠加3Q25机构持仓在TMT方向仍呈现较高的拥挤度，电子过去一周的行情表现不佳。但是以英伟达为代表的海外AI链仍呈现出如火如荼的高...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 1.35MB | 13 页
3金币东兴证券：非银行金融：稳步推进多层次资本市场体系改革，行业有望持续受益.PDF

事件：近日，证监会吴清主席在金融街论坛发表主旨演讲，对推进多层次资本市场改革、资本市场对外开放、加强投资者保护等市场关切问题提出了未来一段时期的监管方向和发力重点。点评：从吴清主席的演讲中我们看到，发力深化投融资综合改革，持续提升我国资本市场的核心竞争力，更好地服务实体经济发展是下一步的监管重点，主要包括四个发力方向： 1.纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。板块改革主要涉及科创成长层落地，创业板上市标准改革，北交所高质量发展，新三板市场挂牌、信披、交易制度改革，三、四板对...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 462.46KB | 5 页
5金币国金证券：非银行金融行业研究：公募基金行业专题：细读“比较基准”新规.PDF

事件概况为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》工作部署，强化业绩比较基准约束，2025年10月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（下文简称指引），基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》（下文简称操作细则）。指引共二十一条，分为总则、基准的规范、管理人的内部控制、基准的外部约束、监督管理、附则等六章，核心内容以及目的主要包括明确基准的选取规范、严格基准变更要求、明确可变更基准的情形和程序、加强基准的信息披露、强化基准的约...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 781.87KB | 12 页
5金币万联证券：大消费行业2025Q3基金持仓分析：大消费板块重仓比例持续回落，子板块重仓比例环比均下降.PDF

投资要点：大消费板块重仓比例持续回落，子板块重仓比例环比均下降。2025Q3大消费板块重仓比例持续回落，环比下降1.15pcts至4.69%，目前处于历史低位，远低于2018年以来的历史重仓比例平均值11.15%。分个股：全市场个股持仓TOP20中大消费板块占据2个席位，减少1个席位，大消费板块中食品饮料个股重仓比例分化明显。2025Q3全市场基金重仓比例TOP20个股中大消费板块占据2个席位，食品饮料（贵州茅台）和家用电器（美的集团）各占据1席。大消费板块基金重仓比例提升幅度前10个股包括...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 1.01MB | 10 页
5金币大同证券：建筑装饰行业周报：“十五五”规划基建投资继续高质量发展.PDF

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰大幅跑输指数。本周，中美元首在釜山会晤，取得三项核心进展，包括美方取消“芬太尼关税”，暂停部分出口管制规则和对华海事、物流和造船业301调查措施等，中方也相应调整反制措施，这有助于缓解中美贸易摩擦，美联储也降息25个基点。预期如数落地，上证指数突破4000点后出现回调，但不改上行趋势，市场平均成交2.3万亿元，单日融资买入额2400亿上下震荡，受市场轮动影响，建筑装饰行业大幅跑输指数。发债方面，新增专项债发行近尾声，截至11月2日，今年来累计发行39645....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 1.04MB | 15 页
5金币大同证券：TMT行业周报：存储芯片行业持续景气上行，周期性机遇来临.PDF

周度市场回顾：本周（10/27-10/31）沪指周涨幅0.11%，报3954.79点；深成指周涨幅0.67%，报13378.21点；创业板指周涨幅0.50%，报3187.53点。本周，权益市场高位震荡，周中沪指一度冲上4000点，之后再度杀跌回落。其中上证指数和创业板指再度创出阶段新高，上证指数时隔十年后一度站上4000点，创业板指创出近四年新高3331点。周度行业要闻：（1）马斯克最新预测，人类所消费的数字内容都将由AI生成。他谈到，未来，不会有操作系统或应用程序，设备只是一个用于显示画面和...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 741.29KB | 14 页
10金币开源证券：银行行业2026年度投资策略：“稳健锚”与“增长帆”，从红利重估到能力定价.PDF

核心观点政策背景与投资脉络（1）利率环境：低利率与资产荒新常态，凸显稳定高股息资产稀缺性。（2）监管周期：地方债务化解，系统性降低潜在信用风险，夯实“稳健锚”。（3）经济转型：土地信用到科技消费驱动，对公深耕与财富管理提供“增长帆”。（4）投资逻辑进阶：买“高股息、防御性”，同时关注银行增长动力与长期价值。 “稳健锚”的深度重估——价值的底线（1)红利价值：业绩稳定性、股息吸引力及分红持续性；（2）扩表提质，“反内卷”下净息差或筑底回升；（3）金融市场投资及资产流转能力增强；（4）对公风险...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 4.4MB | 63 页
3金币万联证券：食品饮料行业2025Q3基金持仓分析：食饮重仓比例大幅下降，其中白酒重仓比例持续萎缩.PDF

投资要点：食饮基金重仓比例大幅下降，重仓比例排名下降至第五名。根据2025Q3基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业基金重仓持股总市值为2530.95亿元，环比上升93.78亿元；重仓比例为2.81%，环比下降0.57pcts，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.90%。在31个申万一级行业中，食饮重仓比例排名环比下降两名至第五名。分板块来看，白酒板块重仓比例持续萎缩，大众品板块重仓比例除调味发酵品外均有下降。白酒重仓比例自2020Q4高点后回落，波动下行，2025...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 900.12KB | 8 页
3金币万联证券：钻石行业快评报告：钻石行业有关税收政策废止的解读.PDF

事件：近日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，其中提到关于钻石及上海钻石交易所有关税收政策自2025年11月1日起废止。投资要点：钻石及上海钻石交易所有关税收优惠政策废止。原政策下：1）国外进口钻石：自上海钻石交易所销往国内的毛坯钻石免征进口环节增值税，成品钻石进口环节增值税实际税负超4%的部分由海关即征即退。2）国内钻石：国内通过上海钻石交易所销售的自产毛坯钻石、国内加工的成品钻石，免征增值税，不通过上海钻石交易所销售的，照章征收增值税。原政策自202...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 437.18KB | 2 页
3金币大同证券：造纸行业周报：提价潮加码+成本缓解，造纸板块周期回暖.PDF

核心观点包装纸旺季提价深化，传导机制通畅：本周包装纸“龙头提价+全品类跟涨”特征显著，玖龙多基地计划调价、山鹰多基地上调T纸/瓦纸50元/吨，上调原纸价格30元/吨-150元/吨，多地纸厂相继跟涨。双十一大促备货需求驱动下，箱板纸、瓦楞纸均价较上周上涨40元/吨，产业链价格传导完全打通，旺季盈利修复逻辑强化。纸浆库存价格双降，成本压力缓解：纸浆期货库存收缩，港口库存压力释放；价格端期货收盘价下降，国内漂针浆均价下降，国际漂针浆短期维持不变，但相对以往有所下降，实际成本压力减轻。国际漂阔叶浆（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 922.88KB | 9 页

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