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券商研报

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10金币东吴证券：半导体设备行业深度：AI芯片快速发展，看好国产算力带动后道测试&先进封装设备需求.PDF

AI芯片快速发展，带来封测设备新需求。（1）测试机：SoC芯片作为硬件设备的“大脑”，承担着AI运算控制等核心功能，对计算性能和能耗的要求极高，这使得芯片设计和制造的复杂性大幅增加，先进存储芯片为AI算力芯片提供高带宽的数据存储和传输支持，其容量和带宽的不断提升也进一步增加了芯片的复杂性，因此SoC芯片和先进存储芯片的复杂性提升共同推动了对高性能测试机需求的显著增长；（2）封装设备：HBM显存的高带宽突破了加速卡的显存容量限制；COWOS封装技术作为一种2.5D技术，是GPU与HBM高速互联的关...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 4.32MB | 69 页
3金币民生证券：交通运输行业2025年8月快递数据点评：快递反内卷成效显著，8月圆通和申通单票收入环比分别涨7分和9分.PDF

事件：2025年9月20日，各快递公司公告2025年8月快递服务主要经营指标。行业数据：国家邮政局公布2025年8月快递行业运行情况，8月份快递业务收入与业务量分别完成1189.6亿元和161.5亿件，分别同比增长4.2%和12.3%，2025年1-8月，快递业务收入累计完成9583.7亿元，同比增长9.2%，快递业务量累计完成1282.0亿件，同比增长17.8%。公司2025年8月月度数据：圆通/申通单票收入环比分别+7分和9分。顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为186.57、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 760.09KB | 4 页
10金币东吴证券：原油周报：美联储降息落地，油价小幅上升.PDF

【美国原油】 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别67.6/63.6美元/桶，较上周分别+0.9/+0.9美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.2/4.1/0.2亿桶，环比-878/-929/+50/-30万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1348万桶/天，环比-1万桶/天。美国活跃原油钻机本周418台，环比+2台。美国活跃压裂车队本周169部，环比+5部。 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1642万桶/天，环比-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 3.79MB | 60 页
3金币民生证券：电子行业点评：端侧AI迎来拐点，重视供应链低位机遇.PDF

事件：据TheInformation，OpenAI将开发一款面向消费者的新型设备。这款设备目前还处在原型阶段，据泡财经，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等公司均有望参与到该原型机的开发工作中来。此外，iPhone17标准版预售表现超预期，苹果已要求主要代工厂之一的立讯精密，将标准版iPhone17的日产量提高约40%，并通知部分非电子零部件供应商，将日供货量提升约30%。 OpenAI入局AI终端，或将复用苹果供应链。据TheInformation，OpenAI将推出一批AI硬件，目前正在开发的设备...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 580.37KB | 2 页
3金币民生证券：电子行业点评：AI驱动存储升级，eSSD有望加速渗透.PDF

事件：华为全联接大会2025期间，以“引领AIDC创新，共赢智能未来”为主题的首届数据中心创新峰会在上海成功举办。华为数据存储产品线副总裁肖德刚认为，AI时代企业对海量数据的高效处理需求日益迫切，构建AI数据湖已成为必由之路。 AI驱动冷数据变温，SSD应用有望加速渗透。随着大模型训练与推理对数据访问需求快速增长，大量曾被视为“冷数据”的资源正被重新激活。这些数据因频繁参与模型迭代与实时推理，逐渐转变为“温数据”，甚至因持续调用而成为“热数据”。根据华为《智能世界2035报告》预测，2035年温...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 586.22KB | 2 页
8金币中航证券：军工行业周报：中长期逻辑下的坚持与收获.PDF

报告摘要全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。一、近期行情表现本周,国防军工(申万)指数涨跌幅(-0.97%),行业排名19/31;军工板块(申万)成交额为2800亿元(-2.98%);占中证全指成交额比例为2.27%,板块交易量和占比进一步下降。从板块内部看,受香山论坛、沙特阿拉伯和巴基斯坦签署共同战略防御协议等事件催化,军贸相关个股走势相对领先。近期,随着热点事件和主题催化落地,叠加中报业绩披露完毕,行情有望在短期内进入相对稳定阶段。整体而言,市场系统性风险较小,军工行...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 9.35MB | 35 页
5金币中航证券：市场活跃度稳健，看好券商估值回升.PDF

市场表现:本期(2025.9.15-2025.9.19)非银(申万)指数-3.66%,行业排29/31,券商Ⅱ指数-3.51%,保险Ⅱ指数-4.76%;上证综指-1.30%,深证成指+1.14%,创业板指+2.34%。个股涨跌幅排名前五位:建元信托(+11.03%)、中粮资本(+2.34%)、渤海租赁(+1.37%)、浙江东方(+0.33%)、闪果投A(+0.28%);个股涨跌幅排名后五位:新华保险(-7.39%)、中国太保(-6.51%)、亚联发展(-6.21%)、国信证券(-6.18%)、华...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 2.38MB | 10 页
5金币华鑫证券：有色金属行业周报：美联储重启降息，利好贵金属+铜铝.PDF

投资要点贵金属：美联储重启降息，持续利好贵金属价格方面，周内伦敦黄金价格为3663.15美元/盎司，环比9月12日+12.05美元/盎司，涨幅为0.33%。周内伦敦白银价格为42.24美元/盎司，环比9月12日-0.02美元/盎司，跌幅为-0.05%。数据方面，美国8月营建许可环比初值-3.7%，预期0.6%，前值-2.2%。美国8月新屋开工环比-8.5%，预期-4.4%，前值3.4%美国FOMC利率决策(下限)4%，预期4%，前值4.25%。美国FOMC利率决策(上限)4.25%，预期4...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.57MB | 19 页
8金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：美降息利于CXO复苏，重点推荐药明康德、皓元医药等.PDF

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-2.07%、24.17%，相对沪深300的超额收益分别为-1.63%、9.76%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-2.25%、98.72%，相对于恒生科技指数跑赢-7.34%、57.85%；本周医疗器械（-2.04%）、医药商业（-0.95%）、医疗服务（-0.47%）、生物制品（-3.47%）、中药（-2.13%）等股价下跌；本周A股涨幅居前益诺思（23.32%）、福瑞股份（17.76%）、诚达药业（14.62%），跌幅居前昂利康（-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.56MB | 30 页
3金币东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：十一中秋假期出行高峰，景区公司天气梳理.PDF

投资要点节假日旅游量增价稳，预计十一中秋假期增长提速。根据文旅部数据，24年五一/24年十一/25年春节/25年五一旅游人次分别同比+7.6%/5.9%/5.9%/6.4%，旅游收入同比+12.7%/6.3%/7.0%/8.0%，人均消费同比+4.7%/0.4%/1.2%/1.5%。2024年下半年基数回归常态化以来，节假日出游人次同增约6%，人均消费同比持平略增。2025年十一中秋假期8天，较2024年十一的7天假期增加1天，我们预计出游人次同增高个位数至双位数，长途出游特征显著，人均消费或...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 781.91KB | 9 页