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券商研报

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3金币开源证券：机械设备行业周报：后：全球资本对机器人定价.PDF

全球机器人整机龙头公司定价重塑，机器人整机估值天花板打开 9月16日，Figure宣布完成C轮融资，投后估值攀升至390亿美元。按照量产10万台机器人计算，若单台价值量随规模化量产下探到2万美金，对应PS约20倍。此前特斯拉宣布为马斯克设计10年期薪酬计划，其中机器人Optimus目标是累计交付100万台，对应5000亿美元的市值。按远期单台2.5万美元算，特斯拉机器人业务定价在20倍PS，与Figure估值吻合。我们认为特斯拉和Figure的资产定价可作为全球机器人整机公司的估值中枢，全球机器...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-22 发布 | 1.1MB | 9 页
5金币开源证券：社会服务行业周报：十一假期酒旅预订量增价稳，8月潮玩龙头表现突出.PDF

旅游/潮玩：十一假期酒旅预订量增价稳，8月国内潮玩大盘平稳增长十一假期：商务部将于9月23日正式启动全国国庆文旅消费月，推出涵盖住宿、餐饮和演艺等多元活动补贴，政策红利持续释放。根据各OTA平台数据，机酒预订整体保持量升价稳趋势，假期居民旅游预订节奏提前，预订订单量表现亮眼。潮玩：8月潮玩动漫品类线上销售额达12.75亿元/同比增长16%，盲盒、毛绒品类表现突出。8月国内线下潮玩类目门店数量达到3848家/净关124家，线下店效整体同比增长11%，高基数下增速环比收敛，泡泡玛特/TOPTOY平...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 3.59MB | 24 页
5金币东吴证券：汽车周观点：9月第2周乘用车环比+4.9%，继续看好汽车板块.PDF

本周复盘总结：九月第二周交强险45.0万辆，环比上周/上月周度+24.9%/+4.9%。本周细分板块涨跌幅排序:SＷ汽车零部件(+4.3%)>SW汽车(+3.0%)>SW乘用车(+1.9%)>SW商用载客车（-0.5%）>SW商用载货车(-1.2%)。本周已覆盖标的均胜电子、恒帅股份、蔚来-SW、耐世特、双环传动涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发亚普股份深度报告。本周行业核心变化：1）理想i6定档9/26正式上市；2）享界S9T正式上市，72小时大定1万辆。3）吉利银河M9正式上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.26MB | 26 页
10金币东吴证券：AI智能车时代是【产品为王】.PDF

AI时代是【产品为王】不是【流量为王】！【流量为王】是PC/移动互联网时代的产物。PC增强了人类的计算能力，手机增强了人类的连接能力，移动互联网的本质是连接，企业的盈利取决于三个层面：1）用户规模越大则网络效应越强；2）获客成本越低越好；3）变现渠道越多元越好，距离支付越近越好。因此最终移动互联网时代的龙头公司都不满足单一产品而是建立生态护城河，最终目的是让用户留在自己的生态里面。【产品为王】或是AI+时代的新产物。【智能体Agent】是AI时代终端的通用名词，未来在各个子领域预计会诞生不同...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 4.65MB | 81 页
5金币太平洋证券：新能源+AI行业周报（第26期20250914-20250920）：固态电池进展超预期，重视储能等领域的高成长.PDF

报告摘要行业整体策略：固态电池进展超预期，重视储能等领域的高成长继续重视新能源龙头的布局窗口期，储能、锂电等供需较好环节可优选，弹性选择为AI+、固态等领域。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、固态电池发展国内外共振向上，宁德时代、厦钨新能、璞泰来等受益。1）中创新航430Wh/kg全固态硅基电池配套产线已投用，布局eVTOL、人形机器人场景。2）孚能科技首批硫化物全固态电池年底交付，可支持人形机器人8-12h续航；0.2GWh中试线建设中且计划2026年扩至GWh级。3）天...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.42MB | 22 页
5金币天风证券：通信行业研究周报：华为震撼发布昇腾新系列，国产算力亮剑AI产业链持续高景气.PDF

本周行业动态：华为官宣昇腾芯片迭代时间表预计2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，四季度推出昇腾950DT，2027年四季度推出昇腾960芯片，2028年四季度推出昇腾970芯片。超节点正成为AI基础设施建设新常态。华为此前已推出Atlas900A3SuperPoD（CoudMatrix384超节点），目前累计部署300+套，服务20+客户。后续将推出全球最强超节点Atlas950SuperPoD，支持8192张昇腾卡，算力达8EFLOPSFP8/16EFLOPSFP4，全光互联带宽1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 2MB | 15 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：Figure估值达390亿美元、科技部推动人形机器人加速应用落地，重视奥比中光、柯力传感.PDF

十四五科技创新成果频现，产业化应用规模持续扩张 9月18日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，科技部部长阴和俊介绍，科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径。“十四五”期间，我国在关键核心技术攻关和成果应用上取得积极进展：在人形机器人领域，整机技术实现突破，多模态感知和“大脑—小脑模型”等关键技术取得进展，促进了与具身智能深度融合，正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地；在脑机接口领域，技术已帮助截瘫患者站立行走，盲人恢复光感，国产脑...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 289.72KB | 2 页
5金币民生证券：机械一周解一惑系列：AI驱动PCB设备需求提升.PDF

PCB（印刷电路板）指在绝缘基材上，按预定设计制成印制线路、印制元件或两者组合而成的导电图形称为印制电路板。PCB作为电子信息产业的基础载体，其细分本质是通过层数、基材、工艺密度、设计结构的组合，匹配不同电子设备对“性能、成本、空间”的差异化需求。在AI、高速计算及新能源应用的驱动下，行业整体正呈现出高层数、高密度、高性能与高效传输效率的发展趋势。从导电图形层数来看，PCB可分为单面板、双面板及多层板，其中单、双面板主要应用于普通家电和计算机周边，而多层板（3层及以上）已广泛应用于通信设备、汽车...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.22MB | 19 页
5金币信达证券：ESG周报：生态环境部：发展绿色金融助推绿色低碳转型.PDF

本期内容提要: 热点聚焦：国内：生态环境部：发展绿色金融助推绿色低碳转型。9月19日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍以生态环境高水平保护推动高质量发展情况。会上，生态环境部部长黄润秋介绍称，“十四五”时期，是我国生态文明建设和生态环境保护工作具有里程碑意义的五年，党中央作出一系列重大部署，推动从重点打好污染防治攻坚战向全面推进美丽中国建设的跨越式转变。“我们坚持以更高站位、更宽视野、更高标准、更大力度谋划和推进生态环境保护工作，推动美丽中国建设迈出重大...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 773.45KB | 12 页
8金币华鑫证券：医药行业周报：把握结构性机会，优中选优.PDF

根据医药魔方数据，2025年上半年，中国License-out交易共计72笔，已超过2024年全年交易数量的一半；交易总金额较2024年全年高出16%，其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔。重磅交易的落地提升了市场对创新药出海的整体信心，也给与了创新药板块的溢价，医药生物行业指数当期PE（TTM）39.77倍；高于5年历史平均估值31.50倍。进入2025年Q3之后，出海趋势延续，但重磅交易较少，叠加美国拟针对中国创新药授权美国企业的提案，市场对创新药出海的顾虑增加。我们认为中国创新药出海，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.45MB | 30 页