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券商研报

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10金币东吴证券：AI智能车时代是【产品为王】.PDF

AI时代是【产品为王】不是【流量为王】！【流量为王】是PC/移动互联网时代的产物。PC增强了人类的计算能力，手机增强了人类的连接能力，移动互联网的本质是连接，企业的盈利取决于三个层面：1）用户规模越大则网络效应越强；2）获客成本越低越好；3）变现渠道越多元越好，距离支付越近越好。因此最终移动互联网时代的龙头公司都不满足单一产品而是建立生态护城河，最终目的是让用户留在自己的生态里面。【产品为王】或是AI+时代的新产物。【智能体Agent】是AI时代终端的通用名词，未来在各个子领域预计会诞生不同...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 4.65MB | 81 页
5金币太平洋证券：新能源+AI行业周报（第26期20250914-20250920）：固态电池进展超预期，重视储能等领域的高成长.PDF

报告摘要行业整体策略：固态电池进展超预期，重视储能等领域的高成长继续重视新能源龙头的布局窗口期，储能、锂电等供需较好环节可优选，弹性选择为AI+、固态等领域。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、固态电池发展国内外共振向上，宁德时代、厦钨新能、璞泰来等受益。1）中创新航430Wh/kg全固态硅基电池配套产线已投用，布局eVTOL、人形机器人场景。2）孚能科技首批硫化物全固态电池年底交付，可支持人形机器人8-12h续航；0.2GWh中试线建设中且计划2026年扩至GWh级。3）天...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.42MB | 22 页
5金币天风证券：通信行业研究周报：华为震撼发布昇腾新系列，国产算力亮剑AI产业链持续高景气.PDF

本周行业动态：华为官宣昇腾芯片迭代时间表预计2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，四季度推出昇腾950DT，2027年四季度推出昇腾960芯片，2028年四季度推出昇腾970芯片。超节点正成为AI基础设施建设新常态。华为此前已推出Atlas900A3SuperPoD（CoudMatrix384超节点），目前累计部署300+套，服务20+客户。后续将推出全球最强超节点Atlas950SuperPoD，支持8192张昇腾卡，算力达8EFLOPSFP8/16EFLOPSFP4，全光互联带宽1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 2MB | 15 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：Figure估值达390亿美元、科技部推动人形机器人加速应用落地，重视奥比中光、柯力传感.PDF

十四五科技创新成果频现，产业化应用规模持续扩张 9月18日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，科技部部长阴和俊介绍，科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径。“十四五”期间，我国在关键核心技术攻关和成果应用上取得积极进展：在人形机器人领域，整机技术实现突破，多模态感知和“大脑—小脑模型”等关键技术取得进展，促进了与具身智能深度融合，正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地；在脑机接口领域，技术已帮助截瘫患者站立行走，盲人恢复光感，国产脑...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 289.72KB | 2 页
5金币民生证券：机械一周解一惑系列：AI驱动PCB设备需求提升.PDF

PCB（印刷电路板）指在绝缘基材上，按预定设计制成印制线路、印制元件或两者组合而成的导电图形称为印制电路板。PCB作为电子信息产业的基础载体，其细分本质是通过层数、基材、工艺密度、设计结构的组合，匹配不同电子设备对“性能、成本、空间”的差异化需求。在AI、高速计算及新能源应用的驱动下，行业整体正呈现出高层数、高密度、高性能与高效传输效率的发展趋势。从导电图形层数来看，PCB可分为单面板、双面板及多层板，其中单、双面板主要应用于普通家电和计算机周边，而多层板（3层及以上）已广泛应用于通信设备、汽车...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.22MB | 19 页
5金币信达证券：ESG周报：生态环境部：发展绿色金融助推绿色低碳转型.PDF

本期内容提要: 热点聚焦：国内：生态环境部：发展绿色金融助推绿色低碳转型。9月19日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍以生态环境高水平保护推动高质量发展情况。会上，生态环境部部长黄润秋介绍称，“十四五”时期，是我国生态文明建设和生态环境保护工作具有里程碑意义的五年，党中央作出一系列重大部署，推动从重点打好污染防治攻坚战向全面推进美丽中国建设的跨越式转变。“我们坚持以更高站位、更宽视野、更高标准、更大力度谋划和推进生态环境保护工作，推动美丽中国建设迈出重大...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 773.45KB | 12 页
8金币华鑫证券：医药行业周报：把握结构性机会，优中选优.PDF

根据医药魔方数据，2025年上半年，中国License-out交易共计72笔，已超过2024年全年交易数量的一半；交易总金额较2024年全年高出16%，其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔。重磅交易的落地提升了市场对创新药出海的整体信心，也给与了创新药板块的溢价，医药生物行业指数当期PE（TTM）39.77倍；高于5年历史平均估值31.50倍。进入2025年Q3之后，出海趋势延续，但重磅交易较少，叠加美国拟针对中国创新药授权美国企业的提案，市场对创新药出海的顾虑增加。我们认为中国创新药出海，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.45MB | 30 页
3金币开源证券：非银金融行业周报：券商3季报增速或进一步扩张，调整带来布局机会.PDF

周观点：券商3季报增速或进一步扩张，调整带来布局机会近1个月大金融板块有所调整，券商和保险板块呈现出一定的负超额。市场活跃度仍在较高水平，低利率环境下机构和居民资金入市趋势有望延续，继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增配机会。券商板块盈利高景气、估值性价比较高，具有较高的胜率和赔率，看好低估值保险H股配置价值。券商：3季报同比增速有望进一步扩张，三条主线看好板块配置机会（1）本周日均股基成交额2.99万亿，环比+8%，截止9月21日，2025年累计日均股基成交额1.90万亿，同比+108...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 538.25KB | 3 页
5金币信达证券：科技部：正在推动人形机器人在汽车制造等场景加速落地应用，工信部公开征求智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全标准意见.PDF

投资要点：行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数跌幅0.44%，其中汽车板块涨幅2.95%，涨跌幅位居A股申万一级行业第4位。（2）本周SW乘用车涨幅1.89%，海马汽车、赛力斯领涨。（3）本周SW商用车跌幅0.98%，汉马科技、诺力股份领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅4.29%，均胜电子、科博达领涨。行业重点新闻。（1）科技部:正在推动人形机器人在汽车制造等场景加速落地应用；（2）工信部公开征求智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全标准意见；（3）商务部：截至9月10日，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 696.84KB | 11 页
5金币开源证券：煤炭行业周报：煤价再度反弹至700元之上，煤炭布局稳扎稳打行业周报.PDF

本周要闻回顾：动力煤价格再度反弹至700元之上动力煤方面：动力煤价格小涨，截至9月19日，秦港Q5500动力煤平仓价为704元/吨，环比上涨24元/吨，涨幅3.53%；煤价在上冲700元之上之后再次反弹至704元。当前正处于夏季和秋季换挡期，叠加国庆假期前补库需求，后续金九银十的非电煤需求有望成为亮点。炼焦煤方面：截至9月19日，京唐港主焦煤报价1670元/吨，从七月初的1230元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前的1232元，累计涨幅达到71.3%；炼焦煤价格随着...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 3.35MB | 27 页