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券商研报

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5金币大同证券：建筑装饰行业周报：“十五五”规划基建投资继续高质量发展.PDF

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰大幅跑输指数。本周，中美元首在釜山会晤，取得三项核心进展，包括美方取消“芬太尼关税”，暂停部分出口管制规则和对华海事、物流和造船业301调查措施等，中方也相应调整反制措施，这有助于缓解中美贸易摩擦，美联储也降息25个基点。预期如数落地，上证指数突破4000点后出现回调，但不改上行趋势，市场平均成交2.3万亿元，单日融资买入额2400亿上下震荡，受市场轮动影响，建筑装饰行业大幅跑输指数。发债方面，新增专项债发行近尾声，截至11月2日，今年来累计发行39645....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 1.04MB | 15 页
5金币大同证券：TMT行业周报：存储芯片行业持续景气上行，周期性机遇来临.PDF

周度市场回顾：本周（10/27-10/31）沪指周涨幅0.11%，报3954.79点；深成指周涨幅0.67%，报13378.21点；创业板指周涨幅0.50%，报3187.53点。本周，权益市场高位震荡，周中沪指一度冲上4000点，之后再度杀跌回落。其中上证指数和创业板指再度创出阶段新高，上证指数时隔十年后一度站上4000点，创业板指创出近四年新高3331点。周度行业要闻：（1）马斯克最新预测，人类所消费的数字内容都将由AI生成。他谈到，未来，不会有操作系统或应用程序，设备只是一个用于显示画面和...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 741.29KB | 14 页
10金币开源证券：银行行业2026年度投资策略：“稳健锚”与“增长帆”，从红利重估到能力定价.PDF

核心观点政策背景与投资脉络（1）利率环境：低利率与资产荒新常态，凸显稳定高股息资产稀缺性。（2）监管周期：地方债务化解，系统性降低潜在信用风险，夯实“稳健锚”。（3）经济转型：土地信用到科技消费驱动，对公深耕与财富管理提供“增长帆”。（4）投资逻辑进阶：买“高股息、防御性”，同时关注银行增长动力与长期价值。 “稳健锚”的深度重估——价值的底线（1)红利价值：业绩稳定性、股息吸引力及分红持续性；（2）扩表提质，“反内卷”下净息差或筑底回升；（3）金融市场投资及资产流转能力增强；（4）对公风险...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 4.4MB | 63 页
3金币万联证券：食品饮料行业2025Q3基金持仓分析：食饮重仓比例大幅下降，其中白酒重仓比例持续萎缩.PDF

投资要点：食饮基金重仓比例大幅下降，重仓比例排名下降至第五名。根据2025Q3基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业基金重仓持股总市值为2530.95亿元，环比上升93.78亿元；重仓比例为2.81%，环比下降0.57pcts，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.90%。在31个申万一级行业中，食饮重仓比例排名环比下降两名至第五名。分板块来看，白酒板块重仓比例持续萎缩，大众品板块重仓比例除调味发酵品外均有下降。白酒重仓比例自2020Q4高点后回落，波动下行，2025...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 900.12KB | 8 页
3金币万联证券：钻石行业快评报告：钻石行业有关税收政策废止的解读.PDF

事件：近日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，其中提到关于钻石及上海钻石交易所有关税收政策自2025年11月1日起废止。投资要点：钻石及上海钻石交易所有关税收优惠政策废止。原政策下：1）国外进口钻石：自上海钻石交易所销往国内的毛坯钻石免征进口环节增值税，成品钻石进口环节增值税实际税负超4%的部分由海关即征即退。2）国内钻石：国内通过上海钻石交易所销售的自产毛坯钻石、国内加工的成品钻石，免征增值税，不通过上海钻石交易所销售的，照章征收增值税。原政策自202...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 437.18KB | 2 页
3金币大同证券：造纸行业周报：提价潮加码+成本缓解，造纸板块周期回暖.PDF

核心观点包装纸旺季提价深化，传导机制通畅：本周包装纸“龙头提价+全品类跟涨”特征显著，玖龙多基地计划调价、山鹰多基地上调T纸/瓦纸50元/吨，上调原纸价格30元/吨-150元/吨，多地纸厂相继跟涨。双十一大促备货需求驱动下，箱板纸、瓦楞纸均价较上周上涨40元/吨，产业链价格传导完全打通，旺季盈利修复逻辑强化。纸浆库存价格双降，成本压力缓解：纸浆期货库存收缩，港口库存压力释放；价格端期货收盘价下降，国内漂针浆均价下降，国际漂针浆短期维持不变，但相对以往有所下降，实际成本压力减轻。国际漂阔叶浆（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-06 发布 | 922.88KB | 9 页
3金币海通国际：3Q25全球科技业绩快报：安森美.PDF

热点速评事件安森美3Q25业绩整体表现稳健：3Q25收入为$15.5亿（环比+5%，高于指引中位数$15.2亿），non-GAAPEPS为$0.63（高于预期$0.59），non-GAAP毛利率为38%，同样优于指引中值。毛利率改善主要来自产品组合优化与产能利用率上升（由Q2的71%提升至74%）。运营费用控制良好，non-GAAP营业利润率达19.2%。经营性现金流达$4.19亿，自由现金流占比21%，年内累计回购$9.25亿股票。库存天数降至194天，基础库存112天处于健康水平。总体来...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-05 发布 | 951.87KB | 8 页
5金币国信证券：食品饮料行业周报（25年第40周）：酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化.PDF

核心观点行情回顾：本周食品饮料（A股和H股）累计下跌0.40%，其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）下跌0.29%，跑赢沪深300约0.14pct；H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）下跌1.97%，跑赢恒生消费指数1.97pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为日辰股份(17.79%)、有友食品(10.47%)、盐津铺子(7.72%)、宝立食品(7.01%)和迎驾贡酒(6.46%)。本周投资组合平均涨幅-0.21%，跑赢食品饮料（申万）指数0.08pct。品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-05 发布 | 1.44MB | 15 页
3金币华宝证券：银行理财周度跟踪：养老理财试点扩至全国，个人养老金产品准入简化.PDF

投资要点监管和行业动态：1、10月27日，国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》（金办发〔2025〕83号，以下简称《通知》），标志着养老理财业务从局部试点迈入全国推广新阶段。此次新规与2024年12月《关于全面实施个人养老金制度的通知》（人社部发〔2024〕87号）形成深度协同，共同构筑起养老金第三支柱的完整闭环。2、工银理财与苏银理财作为首批机构，在银行业理财登记托管中心的统一部署下，于10月先后成功上线了新一代理财信息登记直联系统。本次系统升级是全行业数据治理...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-05 发布 | 925.91KB | 7 页
8金币头豹研究院：2025年中国乌龙茶行业：新茶饮消费升级与文化推广的双重赋能下，乌龙茶行业前景持续向好.PDF

凭借丰富的自然资源与地理环境，中国形成了各具特色的乌龙茶产区乌龙茶是以山茶属茶种茶树的叶、驻芽和嫩茎,依次经适度萎凋、做青（晾青、摇青）、杀青、揉捻（或包揉）、干燥等独特工艺加工而成的、具有特定品质特征的茶叶。中国的乌龙茶生产以福建安溪、福建武夷山、广东潮州、云南腾冲等产区为核心，多个产区凭借丰富的自然资源与优越的地理环境，逐渐形成了各具特色的乌龙茶产区。中国乌龙茶市场规模未来五年持续扩容中国乌龙茶市场在2020-2021年短暂回调后，自2021年起稳步增长，从261.2亿元增至2024年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-05 发布 | 3.31MB | 36 页

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