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券商研报

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5金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：短期中美贸易出现缓和，中期等待经济工作会议定调.PDF

投资要点本周（2025.10.18–2025.10.24，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅1.60%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为3.24%、3.47%，超额收益分别为-1.64%、-1.87%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为348.2元/吨，较上周+1.3元/吨，较2024年同期-63.0元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、泛京津冀地区、两广地区、华北地区、东北地区、华东地区、中南地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1MB | 20 页
8金币华安证券：传媒：AI应用新范式：从工具革命到“超级OS”的演进与商业化路径.PDF

核心观点本报告的核心论点在于，AI应用正经历一场从离散型工具向整合型平台的根本性范式转移，其标志是“超级操作系统”（SuperOS）概念的崛起与生成式AI在各垂直领域的商业化落地加速。一、平台化演进：以“意图”为核心的超级操作系统正在重构人机交互以OpenAIDevDay2025为标志，AI的战略重心已从提供单一功能的API，转向构建一个平台化、生态化的“超级操作系统”。此番升维的核心在于交互模式的革命：①交互层的转变：传统的图形用户界面（GUI）是“应用层”逻辑，要求用户首先选择特定应用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 5.02MB | 50 页
3金币中国银河：纺织服饰行业第二十届四中全会公报点评：细分需求引领新供给，服饰消费迎新机.PDF

核心观点坚持扩大内需，建设强大国内市场：中国共产党第二十届中央委员会第四次会议审议通过“十五五”规划建议搞，对消费行业的表述和定位有所升级。会议强调坚持扩大内需战略基点，建设强大国内市场，加快构建新发展格局。纺织服饰行业作为消费行业核心组成部分，在国民经济中占据基础性支柱地位，呈现温和复苏态势。2025年1-9月实现服装零售额10613亿元，同比增长3.1%，增速较去年同期稳步增长，9月单月服装零售额1231亿元，同比增长4.7%，增速环比提升1.6pct，跑赢社零增速1.7pct，服装消费边...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 386.05KB | 2 页
5金币山西证券：纺织制造专题报告：关税风险基本落地，纺织制造龙头有望迎来重估.PDF

投资要点：纺织制造：全球纺织品和服装出口额约9千亿美元，2020-2024年年均复合增速为3.2%。1989-2000年期间，全球纺织品和服装出口金额年均复合增速为5.6%；2000-2014年，全球纺织品和服装出口金额增长加快，期间年均复合增速为5.9%；2014-2020年，受到纺织服装行业库存去化、疫情事件影响，全球纺织品和服装出口金额年均复合增速放缓至-0.3%。2021年开始，纺织品和服装出口金额重回增长通道，2024年，全球纺织品和服装出口金额达到8827亿美元。制衣VS制鞋：制...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 2.3MB | 28 页
5金币山西证券：纺织服装行业周报：滔搏公布FY2026H1业绩，老铺黄金完成年内第三次调价.PDF

投资要点本周观察：滔搏公布FY2026H1业绩 10月23日，滔搏公布FY2026H1业绩。FY2026H1，公司营收同比下降5.8%至122.99亿元，经营利润同比下降11.3%至9.94亿元，归母净利润同比下降9.7%至7.89亿元。分品牌看，主力品牌收入同比下降4.8%至108.12亿元，占公司营收比重88%；其他品牌收入同比下降12.2%至14.12亿元，占公司营收比重12%。分渠道看，零售业务收入同比下降3.0%至106.01亿元，占公司营收比重86%；批发业务收入同比下降20.3...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 2.21MB | 18 页
5金币中邮证券：有色金属行业报告：关注铜铝的投资机遇.PDF

l投资要点贵金属：耐心等待买入时机。贵金属出现调整，comex黄金下跌3.30%，comex白银下跌4.38%。上周我们提示，沪金沪银波动率过高，沪金波动率冲上30%，沪银超过40%，高波下或迎来调整，建议减仓或做多金银比对冲。本周市场如期调整，需耐心等待买入时机，建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金。长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现。铜：供给扰动有望提升价格中枢，关税或给出买点。本周铜价在关税预期导致超跌后开始反弹...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.69MB | 12 页
5金币招银国际：软件&IT服务-RWA代币化迎来快速发展.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.9MB | 20 页
5金币中国银河：汽车行业双周报：《技术路线图3.0》发布，引领市场长期向好向新发展.PDF

核心观点双周观点 10月22日，由工信部指导、中国汽车工程学会组织修订编制的行业技术指南《节能与新能源汽车技术路线图3.0》发布，较1.0与2.0全面升级，为汽车行业2025-2040年的长期发展形成指引，叠加近期多项新能源、智能网联相关政策发布，我国新能源汽车市场有望在政策与顶层规划指引下长期向好向新发展。相比《技术路线图2.0》，新能源方面，《技术路线图3.0》进一步坚持了内燃机仍将作为汽车重要动力来源，目标至2035年传统能源乘用车实现全面混动化；到2040年，含内燃机乘用车（HEV、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 11.04MB | 17 页
5金币爱建证券：智能制造行业周报：Optimus量产节奏调整，关注前臂与手部集成演进的增量机会.PDF

投资要点：本周（2025/10/20-2025/10/24）沪深300指数+3.24%，其中机械设备板块+4.71%，申万一级行业排名4/31位。机械设备子板块中，磨具磨料+10.42%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值-5.73%，子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：磨具磨料+10.42%，激光设备+8.74%，其他自动化+6.78%；后三子板块为：服纺设备+2.11%，工程整机+2.88%，工控设备+2.97%。产业端本周重要变化：人形机器人：OptimusV3发布延后，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 4.18MB | 13 页
5金币华鑫证券：有色金属行业周报：中美经贸谈判达成初步共识，宏观利好支撑铜铝涨价.PDF

投资要点贵金属：美国通胀回落，贵金属价格上涨动力仍存价格方面，周内伦敦黄金价格为4104.40美元/盎司，环比10月17日-120.35美元/盎司，跌幅为-2.85%。周内伦敦白银价格为48.01美元/盎司，环比10月17日-6.10美元/盎司，跌幅为-11.27%。数据方面，美国9月CPI同比今值3%，预期3.1%，前值2.9%。美国9月核心CPI同比今值3%，预期3.1%，前值3.1%。美国10月Markit制造业PMI初值52.2，预期52，前值52。 CPI分项多数同比走低，能源项...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.83MB | 19 页