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公司研究

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3金币信达证券：兖矿能源（600188）-兖煤澳洲：量增本降显韧性，价涨利增看弹性.PDF

兖矿能源(600188) 事件：2026年2月25日晚，兖矿能源的海外核心子公司兖煤澳大利亚（3668.HK）发布2025年业绩。2025年，公司实现营业收入59.49亿澳元，同比下降14%；实现归母净利润4.40亿澳元，同比下降64%。点评： 2025年国际煤炭价格回落，公司业绩承压。2025年，公司煤炭综合平均售价为146澳元/吨，同比下降17%；其中动力煤销售均价136澳元/吨同比下降15%；冶金煤销售均价203澳元/吨，同比下降26%。2026年以来，受益于煤炭供给端收缩，海外煤炭价格...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 803.87KB | 5 页
3金币信达证券：哈尔斯：战略合作小黄鸭落地，加速突破品牌成长边界.PDF

哈尔斯(002615) 事件：小黄鸭德盈发布公告，已于2月与哈尔斯签立战略合作协议，截至公告日期，哈尔斯已间接持有小黄鸭0.27亿股股份（占股本约2.7%）。根据小黄鸭德盈公告，双方将在内地成立合资公司（哈尔斯控股），专注于小黄鸭家族品牌、其他国际潮流IP的联名杯壶设计、销售与品牌运营。未来双方将共同构建潮流设计+柔性制造+全域营销协同体系，以杯壶及杯壶周边产品为合作起点、实现小黄鸭自营品类的扩张以及哈尔斯进一步向「潮流品牌」的升维，推动行业从价格竞争向价值创造升级。发挥协同优势，哈尔斯品牌有...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 808.75KB | 4 页
5金币东莞证券：陕西旅游（603402）-深度报告：陕西文旅龙头，盈利能力强劲.PDF

陕西旅游(603402) 投资要点：文旅演艺先行者，演艺+索道构筑核心业务版图。公司是陕旅集团旗下文旅上市企业，背靠陕西省丰富的历史文化积累和自然旅游资源，公司已构筑了覆盖旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮为核心的文旅业务版图。2023年以来公司业绩较2019年出现大幅增长，主要系公司核心演出节目《长恨歌》推出冬季版《冰火长恨歌》受到市场的广泛欢迎，平抑了《长恨歌》的季节性波动。2025年前三季度公司实现营业总收入8.89亿元，同比下降18.80%，归母净利润为3.69亿元，同比下降26.93%，主...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 1.67MB | 16 页
3金币群益证券：通威股份（600438）-公司筹划收购丽豪清能，市占率进一步提升，建议“区间操作”.PDF

通威股份(600438) 结论与建议： 2月25日公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买丽豪清能100%股权，幷募集配套资金。若交易完成，通威硅料产能将超110万吨（现有硅料产能90万吨），全球市占率将达36%。目前光伏行业正在迎来加速出清，公司作为硅料龙头幷且进行全产业链布局，有望借此机会进一步提升市占率。随着产业链价格逐步企稳，幷且公司原有落后产能及库存品已经基本完成减值，我们认为公司基本面正在好转。我们预计公司2025/2026/2027年净利润分别为-96/8.2/28.3亿...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 440.78KB | 3 页
3金币群益证券：伟创电气（688698）-2025Q4归母净利润YOY+26.5%，符合预期.PDF

伟创电气(688698) 业绩概要：公司发布业绩快报，2025年全年共实现营业收入19.5亿元，YOY+18.7%；录得归母净利润2.7亿元，YOY+9.5%；扣非后归母净利润2.5亿元，YOY+6.4%。其中，4Q单季度实现营业收入6.0亿元，YOY+23.4%；录得归母净利润0.4亿元，YOY+26.5%；扣非后归母净利润0.4亿元，YOY+23.6%，公司业绩符合预期。点评与建议：公司2025年收入逆势增长，4Q归母净利润增长约27%：2025年自动化市场偏弱运行，根据MIR数据，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 446.28KB | 3 页
3金币东吴证券：海光信息（688041）-2025年业绩快报点评：业绩高增验证景气，生态与研发共振打开成长空间.PDF

海光信息(688041) 投资要点业绩高增持续兑现，公司增长动能进一步强化。据公司25年业绩快报，25全年预计实现营收143.76亿元，yoy+57%；归母净利润25.4亿元，yoy+32%。25Q4单季收入48.86亿元，yoy+61%。归母净利润5.8亿元，yoy+43%。公司预计26Q1营收中值40.65亿元，yoy+69%；归母净利润中值6.7亿元，yoy+32%（若加回股份支付费用，则对应归母净利润9.1亿元，yoy+80%）。我们认为梳理表观数字可以观察到公司营收连续三个季度维持高...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 478.26KB | 3 页
3金币开源证券：瑞华技术（920099）-北交所信息更新：催化剂放量+技术出海，2025预计实现营收5.81亿元.PDF

瑞华技术(920099) 2025预计实现营收5.81亿元归母净利1.07亿元，维持“增持”评级瑞华技术公布2025业绩快报，预计全年实现营业收入58,102.31万元，同比增长4.66%；归母净利润10,748.94万元，同比减少7.30%；扣非归母净利润9,576.88万元，同比减少8.13%。考虑到瑞华技术营收结构产生变化，我们下调盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润1.07/1.26/1.51亿元（原值1.28/1.75/2.12亿元），对应EPS为1.37/1.60/1....

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 213.97KB | 4 页
3金币国金证券：哈尔斯（002615）-联手小黄鸭德盈破局内销，潮玩保温杯贡献业绩估值双重弹性.PDF

哈尔斯(002615) 2026年2月26日，港股上市公司小黄鸭德盈（2250.HK）公告与全球杯壶行业龙头哈尔斯（公司）签订全面战略合作协议，哈尔斯间接持有小黄鸭德盈27,02.7万股股份，约占小黄鸭德盈已发行股本的2.68%，为本次战略合作奠定坚实资本互信纽带。双方拟于中国内地共同设立合资公司，聚焦以B.Duck家族品牌及国际头部潮流IP为核心的联名潮流杯壶产品，覆盖设计研发、品牌运营与全渠道销售全链条。经营分析 IP运营能力与制造供应链深度耦合，潮玩保温杯打开增量空间。公司作为全球杯壶行...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 943.08KB | 4 页
3金币东吴证券：开发科技（920029）-2025业绩快报点评：产品结构优化与降本增效双驱，全年扣非归母净利润同比+22%.PDF

开发科技(920029) 投资要点 2025年盈利质量持续优化，全年扣非归母净利润同比+22%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入30.20亿元，同比+2.99%；归属于上市公司股东的净利润7.07亿元，同比+19.99%；扣除非经常性损益后的归母净利润7.16亿元，同比+22.31%。单季度来看，2025Q4实现营业收入7.08亿元，同环比增速为-12.86%/12.00%；归母净利润1.52亿元，同环比增速为30.19%/-4.36%；扣非归母净利润1.36亿元，同环比增速为21....

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 480.72KB | 3 页
3金币东吴证券：开特股份（920978）-2025业绩快报点评：全年扣非业绩同比+32%，看好储能/机器人/液冷新业务增量.PDF

开特股份(920978) 投资要点汽车市场延续良好发展态势，2025全年扣非业绩同比+32%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入10.96亿元，同比增长32.67%；利润总额1.97亿元，同比增长22.43%；归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长24.54%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.69亿元，同比增长31.61%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入3.00亿元，同环比增速分别为+10.01%/+2.28%；归母净利润0.41亿元，同环比增速分别为-3.58...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-27 发布 | 484.87KB | 3 页