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投资摘要： 行业回顾：基建类板块有相对收益，追求高性价比成为需求端主线 上半年，行业需求端表现尚可，但能够看出一定的消费降级影响，不管是客运还是货运，客户都更加注重性价比。客运方面的具体表现包括铁路客运恢复程度超过航空，低成本航空恢复情况好于全服务航空等；货运方面变现为网购商品每单的平均货值出现下降... [详细...]文件大小： | 18 页 PDF 2024-07-30 -
11月份，实体网购零售额同比增长13.9%至1.22万亿元，累计实体网购渗透率同比提升4.8pts至24.3%。11月行业单量同比增长36.52%至97.26亿件；单价同比下降1.32元至9.86元；收入同比增长20.42%至959.40亿元。投资要点驱动：消费线上化成为大势所趋实体网购需求催化。2... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2020-12-23 -
申通快递(002468)事件:申通快递8月29日发布2023年半年度报告：经营方面2023年上半年，申通快递实现营业收入190.86亿元，同比增长27.58%；完成归母净利润2.18亿元，同比增长15.73%；完成扣非归母净利润2.18亿元，同比增长31.72%。2023Q2，申通快递实现营业收入1... [详细...]文件大小： | 6 页 PDF 2023-09-05 -
航空：航班快速恢复，关注后续出行恢复节奏。1）新十条”出台，航班量快速攀升，目前已恢复至8000班以上，客座率保持平稳而票价有所下滑。我们认为短期航班量/旅客量快速增长和客座率/价格表现一般之间的“反差”，主要由于政策放松后旅客出行特别是此前防控较为严格区域出行需求的集中释放导致；2）展望后续，考虑... [详细...]文件大小： | 26 页 PDF 2022-12-19 -
航运方面，原油运价大幅回暖，美线集运运价继续下行。航空方面，黄埔发布“3+9+N”低空航线网，深圳eVTOL首穿150公里海域。物流与交通新业态方面，广东快递底价集体上调，8月货运新规集中落地。 核心观点： ①原油运价大幅回暖，美线集运运价继续下行。8月7日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数... [详细...]文件大小： | 26 页 PDF 2025-08-12 -
l板块观点： 航运板块：本周集运运价指数环比下跌，油运运价指数环比上涨，干散货运价指数有所回升。集运指数方面，本周SCFI综合指数报1896.65点，环比下跌7.3%；油运方面，本周BDTI指数报903点，环比涨3.1%；干散货方面，本周BDI指数报815点，环比涨10.9%。 航空板块：我们认为民... [详细...]文件大小： | 22 页 PDF 2025-02-10 -
主要观点快递物流：根据国家邮政局数据，2023年1-9月快递业务量累计完成931.2亿件，同比增长16.4%；其中，同城、异地及国际/港澳台快递业务量分别累计完成96.1、813.7以及21.4亿件，分别同比增长1.2%、17.7%及55.3%。快递业务收入方面，1-9月累计完成8545.5亿元，同... [详细...]文件大小： | 11 页 PDF 2023-10-25 -
2020年，全国快递服务企业业务量累计完成833.6亿件，同比增长31.2%；业务收入累计完成8795.4亿元，同比增长17.3%。其中，同城业务量累计完成121.7亿件，同比增长10.2%；异地业务量累计完成693.6亿件，同比增长35.9%；国际/港澳台业务量累计完成18.4亿件，同比增长27.... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2021-01-04 -
核心观点：本周行业热点11月18日，交通运输部发布《综合运输服务“十四五”发展规划》。11月16日，顺丰控股（002352.SZ）200亿定增落地，吸引众多顶流投资机构参与。本周表现本周（2021.11.15-2021.11.19），上证综指、沪深300周涨幅分别+0.60%、+0.03%，交通运输... [详细...]文件大小： | 14 页 PDF 2021-11-23 -
核心观点快递物流：申通快递2月业绩增长表现亮眼。“两通一达”及顺丰2月业绩发布，“通达系”业务提升较为显著。根据业绩披露显示，2月份顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别为9.58%、15.05%、16.99%、13.39%，其中申通快递市占率上升显著，环比增长21.02%，实现加速赶超，快递业务收入为2... [详细...]文件大小： | 18 页 PDF 2023-03-27 -
22全年及23Q1经营与财务数据：行业进入高质量发展阶段，政策端与市场端共振。1）快递收入：2022年三通一达+顺丰快递服务收入为3303.8亿元，同比增长12.2%。23Q1快递服务收入增速：申通（19.4%）>圆通（17.3%）>顺丰（14.9%）>韵达（-8.3%）。2）业务量：2022年三通... [详细...]文件大小： | 23 页 PDF 2023-05-06 -
快递物流板块1）快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比2019年达到500亿件提前了155天，比2022年提前了27天，1-4月快递行业件量增速17%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2023-06-12 -
事件国家邮政局披露10月快递数据：行业方面，10月全行业实现业务量82.3亿件，同比增长43.0%，较九月增速下降1.5个百分点；业务收入完成811.0亿元，同比增长23.3%。A股快递公司披露10月经营数据：按照业务量增速由高到低依次为韵达（+63.8%）、顺丰（+57.3%）、圆通（+53.1%... [详细...]文件大小： | 7 页 PDF 2020-11-20 -
核心观点春运收官，民航高铁恢复迅速，小客车流量创历史最高。春运2月15日结束，总体客流恢复至2019年同期的53.5%，铁路、公路、民航分别恢复至2019年同期的85.5%、47.5%和76%。小客车流量比2019年同期增长17.2%，创历史最高。航空：民航客流快速复苏，公商务出行超预期。1）1月各... [详细...]文件大小： | 27 页 PDF 2023-02-20 -
核心观点 航运：航运企业中报整体表观增速不及预期，但是不乏亮点，集运方面，中远海控Q2业绩实现较快增长，但是我们预计由于收入确认及船东提价的延后效应，三季度业绩或有望继续维持较快增长。油运方面，中远海能业绩略高于预告值，上半年虽原油运输的运价表现较为疲软，但是成品油运受益于红海危机绕行，LR船型表现... [详细...]文件大小： | 25 页 PDF 2024-09-03 -
本期内容提要: 综述：内需分客运及货运，重在费率 1、客运方面：从二级市场投资方面看，客运投资主要集中在航空板块，航空客运运量或将维持高位稳健，2024年票价或已触底，我们分析在消费复苏的背景假设下，票价有望带来航空利润高弹性，建议关注票价的变动。 2、货运方面：货运细分快递及海运物流仓储。快递看格... [详细...]文件大小： | 37 页 PDF 2025-01-22 -
12月7日，“新十条”发布，整体防疫措施大幅优化。我们认为出行等疫情受损板块迎来确定性复苏，逐步走向繁荣，同时各类公商务活动、消费等均将收益。出行链：迎接复苏，走向繁荣。短期数据出行板块总体见底快速回升。12月10日，全民航客运航班量同比2021年下降31.7%，同比2019年下降53.6%，环比上... [详细...]文件大小： | 18 页 PDF 2022-12-12 -
一周市场回顾：上证综指上涨1.0%，交运跑输大盘，下跌1.7%，子板块中公交和航空运输分别上涨5.5%和0.1%。2022.6.17—2022.6.13，交通运输指数(-1.7%)，同期上证综指（+1.0%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（+5.5%）、航空运输（+0.1%）、铁路运输（-0.6%）、... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2022-06-22 -
华金交运行业观点更新：廉航和中特估迎来机会，新增关注快递龙头左侧布局航空股或迎来布局时点：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，结构性个股的机会在酝酿；参考目前航空股调整的幅度和疫情阶段最低估值，我们判断航空股迎来较好的布局时点。春秋月度数据领先，旺季业绩弹性较大：廉价航空将受... [详细...]文件大小： | 10 页 PDF 2023-05-28 -
1、行情回溯：公路港口相对稳健，快递物流见底反弹受益于2021年上半年跨境物流及大宗商品等细分赛道高景气，物流板块相关个股表现较为强势，代表性标的华贸物流及厦门象屿年初至今收益率分别42%、35%；盈利因素扰动快递赛道行情，韵达股份年初至今收益率-12%，行业价格战良性修复拐点将带来弹性空间。公路港... [详细...]文件大小： | 40 页 PDF 2021-08-12
