开源证券：商贸零售行业周报：二季度零售社服企业经营承压，关注景气赛道公司

A股中报基本披露完毕，零售社服企业业绩有所承压 A股上市公司半年报基本披露完毕，我们选取76家代表性上市公司进行梳理分析。（1）整体：2026Q2样本公司收入（-9.6%）同比承压，扣非归母净利润（+0.9%）表现平稳。（2）黄金珠宝：2026Q2金价高位回落抑制终端需求，板块收入、利润同比承压，终端加盟商补库趋谨慎。头部品牌经营重心转向质量提升、布局差异化产品提升附加值与竞争力；其中潮宏基依托较强产品力和渠道赋能获加盟商认可，二季度呈较强经营韧性。（3）美容护理：2026H1品牌化妆品表现优于医美，但二季度增速放缓，行业增长呈现结构性分化；医美端整体增长趋缓，结构性机会进一步凸显，朗姿股份医美业务保持较快增长。（4）跨境电商：2026Q2延续盈利修复，全链路AI加速落地，头部企业优势有望扩大。华凯易佰等库存压力缓解，释放利润弹性；赛维时代等品牌型卖家保持增长韧性。（5）旅游：出游需求保持韧性，板块收入、利润同比小幅承压。居民消费信心恢复，叠加“十五五”规划明确推进旅游强国建设，头部企业有望率先受益。（6）教育：2026Q2收入、利润较快增长。“双减”后行业转向资源整合与高质量发展，头