东吴证券：新城控股（601155）-2023中报点评：商管业务稳中有进，销售业绩短期承压

新城控股(601155)投资要点事件：公司发布2023年中报。2023年上半年公司实现营收417.7亿元，同比下降2.4%；实现归母净利润22.8亿元，同比下降24.3%。业绩符合我们预期。毛利率持续下降导致业绩承压。公司2023年上半年归母净利润同比降幅大于营收的原因主要为：（1）上半年公司毛利率同比下降2.9pct至19.0%，其中房地产开发业务毛利率同比下降3.9pct至12.2%，物业出租业务毛利率同比下降2.7pct至69.6%。（2）上半年公允价值变动收益同比减少5.1亿至1.6亿。截至2023年6月30日，公司合同负债1567.9亿元，覆盖2022年营收1.4倍，对未来业绩释放仍有一定保障。2023年公司计划竣工面积1958.7万方，上半年已竣工面积665.5万方。加强销售回款把控，土储结构合理。2023年上半年公司实现销售金额424.0亿元，同比下降34.9%；实现销售面积516.7万方，同比下降21.4%。根据中指院数据，上半公司销售额排名全国第18。公司加强风险管理和资金回笼，上半年实现全口径资金回笼485亿元，回笼率114%。截至2023年6月30日，公司已售未结