国信证券：银行业2024年2月投资策略：行业利润增长平稳，估值仍处历史低位

核心观点市场表现回顾1月份中信银行指数上涨6.3%，跑赢沪深300指数12.6个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.53x，平均PE(TTM)收于4.7x。首推组合月算术平均收益率7.5%。行业重要动态金融监管总局介绍2023年银行业保险业整体运行情况。其中2023年商业银行净利润2.38万亿元，同比增长3.24%。2023年全年处置不良资产3万亿元，不良资产处置规模保持在较高水平。主要盈利驱动因素跟踪（1）资产规模同比增速维持平稳。商业银行2023年12月份总资产同比增长11.1%。（2）利率保持平稳。1）上月十年期国债收益率月均值2.51%，环比下降11bps；Shibor3M月均值2.40%，环比下降17bps。2）上月LPR报价稳定，最新LPR一年期报价3.45%，五年期4.20%。（3）工业企业偿债能力持续降低，行业资产质量依然承压。2023年12月份全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比小幅回落至779%，工业企业亏损面则继续上升。我们认为银行整体不良生成率仍将处于较高水平。投资建议行业方面，当前银行板块估值处于低位，经历过房地产风险暴露、存量房