东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：气温回暖&美伊局势紧张，美国气价回落，欧洲气价微涨

投资要点 价格跟踪：气温回暖&美伊局势紧张，美国气价回落，欧洲气价微涨。截至2026/02/20，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.4%/+1.1%/+1.4%/0%/+3.9%至0.8/2.8/2.7/2.5/2.7元/方。 供需分析：1）天气转暖，美国天然气市场价格周环比-3.4%。截至2026/02/13，储气量周环比-1440亿立方英尺至20700亿立方英尺，同比-1.5%。2）天气转暖&美伊局势紧张，欧洲气价周环比+1.1%。2025M1-11，欧洲天然气消费量为3964亿方，同比+3.5%。2026/2/12~2026/2/18，欧洲天然气供给周环比-0.3%至114169GWh；其中，来自库存消耗37128GWh，周环比-1.3%；来自LNG接收站37231GWh，周环比+2.7%；来自挪威北海管道气27755GWh，周环比-2.6%。2026/02/21~2026/02/27，欧洲燃气发电出力回落，欧洲日平均燃气发电量周环比-34.1%、同比-61.9%至814GWh。截至2026/02/21，欧洲天然气库存353TWh（