东吴证券：新大正（002968）-2023年中报点评：收入增长利润率承压，市场拓展富有韧性

新大正(002968)投资要点事件：公司发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营收14.8亿元，同比增长18.0%；归母净利润0.9亿元，同比下降7.4%，业绩低于市场预期。收入稳步增长，毛利率持续承压，销管费率改善。2023年上半年公司营收同比增长18.0%但归母净利润同比下降7.4%的主要原因：（1）2023年上半年公司整体毛利率同比下降2.5pct至14.8%；其中成熟项目和新进项目的毛利率分别为15.6%和9.6%，重庆项目和重庆以外项目的毛利率分别为16.8%和13.6%，较2022年同期均有不同程度下滑。（2）由于2022年上半年存在信用减值转回，2023年上半年信用减值损失同比增加1355万元。但公司销管费率同比下降1.8pct至7.6%，有所改善。收并购补强市政环卫业务，市场拓展彰显韧性。公司于6月5日发布公告拟以7229万元交易对价收购香市和翔及瑞丽缤南两家环卫公司，补强市政环卫业务经营能力。2023年上半年公司新拓项目中标总金额9.3亿元，饱和年化合同收入5.0亿元，同比分别下降20.8%和6.7%，但较2022年下半年环比分别增长32.6%和14.3%