西南证券：工程机械月报：工程机械5月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地

投资要点 投资观点：2026年5月，工程机械景气度延续加速态势，“更新周期+内外需共振+涨价落地”主线进一步强化。5月挖机销量同比增长36%（内销同比增长39%、出口同比增长34%），内外销增速较4月均进一步提速，带动1-5月销量累计同比增长25%，出口累计同比增长33%，内销累计同比增长19%。1-5月内销累计增速较1-4月（15%）继续提升，更新周期叠加大型项目开工加速驱动内需持续复苏；5月三一、徐工、柳工挖机涨价（3%-5%）已陆续落地，6月三一、徐工进一步宣布起重机7月1日起涨价2%-5%，涨价品类从挖机向起重机扩散，行业竞争格局从价格内卷向利润修复切换加速。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现”的盈利弹性催化窗口。 行情回顾：2026年5月，申万工程机械指数累计下跌约4.87%，跑输上证指数3.8个百分点，跑输沪深3006.6个百分点，跑输创业板指14.7个百分点。 行业跟踪：（1）挖掘机：2026年5月，挖掘机销量为24,794台，同比增长36.2%。其中，国内销量为11,628台，同比增长38.6%；出口销量