中银证券：1-4月财政数据点评：广义财政支出总体放缓-260522

2026年4月财政支出增速回落，或可在一定程度上理解为今年一季度财政前倾发力后的正常放缓。 4月公共财政收入21791.0亿元，同比增长6.7%，增幅较3月微幅收窄0.2个百分点；其中当月税收收入19592.0亿元，同比增长8.2%，增幅收窄0.9个百分点；非税收入2199.0亿元，同比下滑5.3%，增速较3月明显下滑7.5个百分点，非税收入下降幅度明显；但我们认为，年初多个省份发力“盘活存量资产”，年内非税收入增速仍然值得期待。 4月销售端相关税种表现不一。首先，国内增值税对当月税收收入同比增速实现正贡献，仍是占比第一大的税收品种。4月当月，国内增值税同比增长9.4%，拉动当月税收同比增速3.2个百分点，工业品出厂价格同比增速改善或是重要原因，4月PPI同比增长2.8%。其次，4月进口环节增值税和消费税同比增长7.1%，拉动当月税收同比增速0.8个百分点；据海关总署数据显示，4月我国进口同比增速25.3%，对进口环节增值税收入或有提振。但需注意的是，4月PPIRM同比增长3.5%，增速高于PPI，此轮工业品价格走高动力或主要来自成本端，需警惕中东地缘关系变化对我国造成的“输入性通胀”