华源证券：北交所周观察第七十一期：3月北证双指数调整幅度较大，全市场稀缺性标的+优质次新股迎布局窗口-260406

投资要点： 2026年3月北证50/北证专精特新指数分别下跌19%/20%，跑输创业板50和科创50指数。从具体公司涨跌幅来看，受到全球地缘动荡的影响，2026年3月只有9家公司涨幅为正（不包含新股），其中科力股份、凯添燃气等4家公司涨幅超5%，主要为石油石化、天然气等产业链公司。从成交情况来看，2026年3月日均成交额回落到177亿元，2026年3月北交所月换手率50%。从估值来看，截至2026年3月31日，北证A股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到41倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A股最新估值达到创业板估值的96%，科创板估值的56%。从2023年年初至今数据来看，北证A股相较于创业板估值的均值为8.6折，北证A股相较于科创板估值的均值为6.1折左右。整体而言，经过前期持续调整，北交所当前估值与流动性水平已步入相对底部区间。另外从次新板块来看，27家上市半年内次新股现价较历史最高价平均回撤41%，当前市值中位数为22亿元，PE（TTM）中位数为23倍，估值水平相较整体市场更具合理性。投资层面，现阶段北交所可将估值充分回落、基本面稳健且在细分赛道具备核心壁垒的优质次新