东吴证券：宏观深度报告：上期有色金属指数，2026年8月复盘与9月展望-260903

投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：2026年8月，上期有色金属指数整体呈现“月初震荡上行、月中高位回调、月末冲高修复”的运行特征，月度上涨约2.22%。月初指数窄幅整理，市场等待美国7月非农数据落地；8月7日非农意外负增长推动指数跳涨1.08%，打破前期整理格局；月中指数高位回调后，8月17日伦铜逼近历史高位带动指数冲至月内最高5557.52点；月末受美加贸易摩擦升级、伦锌七连涨等因素推动，指数震荡修复至5553.49点。 技术分析：截至2026年8月31日，上期有色金属期货指数收于5553.49点，处于年内相对高位区域，TR(1)风险指标读数为72.75，处于中高水平。趋势维度上，短期均线（5576.45点）位于中期均线（5418.22点）上方，均线系统维持多头排列，但短期均线斜率趋于走平，上攻动力边际减弱，9月预计维持高位区间震荡。 日历效应分析：根据2016.1.1至2025.12.31的统计结果，8月有色金属指数历史平均收益率为+0.94%、胜率为52.93%，实际收益率为+2.22%显著跑赢历史均值；9月历史均值为+0.29%、胜率为54.08%，在全年中属于偏中性的月份。