东吴证券：中国船舶（600150）-2026年半年报点评：高附加值订单加速兑现，盈利能力改善明显

中国船舶(600150) 投资要点 高附加值民船批量交付，营收、利润高增 2026年上半年公司实现营业总收入915亿元，同比增长26%，归母净利润99.5亿元，同比增长164%。单Q2公司实现营业总收入482亿元，同比增长8%，环比增长11%，归母净利润51亿元，同比增长113%，环比增长6%，利润近预告中值，符合市场预期。其中，2026年上半年船舶造修和海工实现营收815亿元，同比增长30%。受益于高附加值民船批量交付，公司收入、利润高增。展望后续，公司新签订单高增，在手订单饱满，且业务结构持续优化，看好业绩加速释放：2026年上半年，公司共承接民品及海工船舶订单177艘/2245万载重吨/1194亿元，载重吨同比增加129%，金额同比增加93%，且截至6月末，公司累计手持民品及海工船舶订单729艘/9389万载重吨/5263亿元，其中按照订单艘数统计，油船占比约30%，集装箱船占比约20%，散货船占比约15%，液化气船占比约10%。 毛利率提升、期间费用控制良好 2026年上半年公司实现销售毛利率17.4%，同比提升5.8pct，销售净利率11.7%，同比提升4.6pct。其中，船