东吴证券：中国海油（600938）-2026年半年报点评：油价上涨驱动业绩增长，产量再创历史新高

中国海油(600938) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告。2026年H1，公司实现营业收入2426.60亿元，同比+16.9%；实现归母净利润858.18亿元，同比+23.4%；其中2026Q2，实现归母净利润约467亿元，同比+41.5%、环比+19.5%。 新项目顺利投产，油气产量再创历史新高：2026H1，公司实现净产量398.7百万桶油当量（同比+3.7%），其中石油液体产量310.3百万桶（同比+4.8%），天然气产量517.3十亿立方英尺（同比+0.2%）。公司维持全年780-800百万桶油当量产量目标，上半年完成计划产量约50%-51%。 油价上涨成为利润增长核心驱动：2026H1，公司石油液体实现价格85.49美元/桶（同比+23.6%），天然气实现价格8.00美元/千立方英尺（同比+1.3%），上半年布伦特原油均价87.6美元/桶。其中，实现价格上涨贡献约274亿元，销量增长贡献约69亿元。 资本支出稳步推进，保障后续增储上产：2026H1，公司资本支出620亿元（同比+7.6%），其中勘探、开发及生产资本化支出分别为96、391、128亿元。公司全年资