中信证券经纪(香港)：供应链中断背景下-260804

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《Amidsupplychaindisruption》的报告，IndusTowers（Indus）2027财年一季度核心营收为538亿卢比，同比增长5%/环比增长1%；核心调整后息税折旧及摊销前利润同比增长6%/环比增长2%。受地缘政治因素导致的供应链中断影响，公司2027财年一季度净租户增量为4,236个，新增基站3,097个至总数267,611个，均较2026财年四季度有所放缓。公司2027财年一季度资本支出为172亿卢比，环比下降26%；自由现金流环比增长31%至144亿卢比，资产负债表净现金达640亿卢比。 营收及息税折旧及摊销前利润符合预期 Indus2027财年一季度报告营收为843亿卢比，同比增长5%/环比增长4%。核心营收538亿卢比（同比+5%/环比+1%）符合预期。报告息税折旧及摊销前利润为452亿卢比，燃料成本利润率为负；调整后核心息税折旧及摊销前利润（剔除应收款拨备/回拨）为469亿卢比，同比增长6%/环比增长2%。公司其他支出包含拨备项目，导致净利润同比仅增长1%至175亿