天风证券：伟星新材（002372）-毛利率表现亮眼，“同心圆”业务保持较强经营韧性

伟星新材(002372) 2024-2026年股东回报计划，每年现金分红不低于当年可分配利润的30%，且连续三年以现金分红不少于该三年实现的年均实际可分配利润的90%。23年公司计划现金分红比例为88%，截至4月8日股息率为5.07%，大比例现金分红彰显公司长期投资价值。2024年公司营收目标为73亿元，成本及费用力争控制在57亿元左右。考虑到地产下行周期，我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润15.8、17.8、20.1亿元（前值24、25年为16.45/18.9亿），认可给予24年20倍PE，对应目标价19.88元，维持“买入”评级。 毛利率改善明显，龙头市占率提升 公司深耕零售聚焦核心市场，23年市占率提升3pct以上。分业务来看，PPR、PE、PVC系列产品分别实现营收29.9、15.3、9亿元，分别同比-9.0%、-14.2%、-18.1%，以上业务毛利率分别为58.1%、34.3%、27.7%，同比变动+3.46pct、+3.66pct、+12.56pct，管材类产品毛利率均有所提升，主要系23年原材料成本压力缓释。24Q1全国管材原材料PVC、HDPE、PP