东莞证券：玻璃纤维行业专题报告：周期复苏与结构性增长共振，行业迎来发展新机遇

投资要点： 玻纤行业概述。玻璃纤维是一种由玻璃熔融后拉制而成的无机非金属纤维材料，具有重量轻、强度高、耐腐蚀、绝缘性好等优异性能，广泛应用于建筑、汽车、航空航天、能源、电子电气等领域。当前，行业正经历“周期性复苏”与“结构性增长”叠加带来的重构机遇。 行业规模及竞争格局。全球玻璃纤维市场规模庞大且保持稳健增长。市场普遍预期未来5-8年全球玻纤市场将维持在4%-7%的中高速增长区间。玻璃纤维行业因其重资产、高技术的特性，天然形成了高度集中的竞争格局。在全球范围内，少数巨头占据主导；而在中国，三大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到国内玻纤产能的70%左 右，玻纤市场整体形成一超多强，梯队分明的格局。 新兴应用将推动需求增长。传统应用领域为玻纤行业提供了稳定的基本盘。而新兴行业需求的爆发，将驱动行业结构性的快速增长。其中，风电、汽车和电子工业这三大领域，不仅需求体量大、增速快，而且对材料性能提出了更高的要求，从而推动了整个产业的技术升级和价值提升。 玻纤行业从周期底部回升。2023年玻纤价格跌至历史低谷，多数企业盈利承压。进入2024年，随着行业协同性增强及落后产能的出清，供需关系开始改善。头