国信证券：统计局2025年1-10月房地产数据点评：地产基本面趋势下行，高基数影响逐渐显现

事项： 2025年11月14日，统计局公布1-10月房地产投资和销售数据。2025年1-10月，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；房屋新开工面积49061万平方米，下降19.8%；房屋竣工面积34861万平方米，下降16.9%；新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%；房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7%。 国信地产观点：1）本身趋势下行叠加上年高基数，地产销售同比降幅显著扩大。2）以价换量趋势明显，房价表现难以乐观。3）房地产开发投资和房企到位资金均加速下跌。4）新开工规模保持较低水平，竣工作为滞后指标下行趋势确定。5）投资建议：受高基数影响，四季度楼市压力空前。虽然房价系统性止跌前，地产板块很难出现明确的趋势性机会，但板块较强的波段属性也值得把握。当前市场对基本面恶化和政策落空均已有预期，与去年9月“止跌回稳”前相似，正是适合参与博弈的时间点。个股端推荐中国金茂、中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产行业基本面超预