开源证券：盛科通信（688702）-公司信息更新报告：营收增速符合预期，超节点龙头研发持续加速

盛科通信(688702) 超节点高速互联核心龙头，高强度研发持续投入，维持“买入”评级 公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。公司2025年及2026年一季度实现营收规模稳健增长，归母净利润因高强度研发投入阶段性承压。公司作为国内领先的以太网交换芯片设计厂商，有望核心受益于AI带来的高速互联网络需求，我们维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.46/1.16/1.85亿元，当前收盘价对应PS为75.9/73.3/70.6倍，公司自研专利持续突破，或持续受益于高端芯片放量，维持“买入”评级。 营收规模符合预期，高强度研发持续投入 2025年，公司实现营业收入11.51亿元，同比增长6.35%；实现归母净利润-1.5亿元；实现扣非归母净利润-2.18亿元；实现毛利率、净利率分别为49.21%、-13.03%，同比分别+9.10pct、-6.72pct。2026年一季度，公司实现营业收入2.48亿元，同比增长11.4%；实现归母净利润-0.17亿元；实现扣非归母净利润-0.29亿元；实现毛利率、净利率分别为49.45%、6.8