国海证券：非银金融行业周报：严监管氛围持续发酵，关注板块超跌反弹机会

核心观点： 证券：市场负面情绪或进一步发酵，关注短期超跌反弹机会。今年以来，券商板块表现出来的行情特征基本上可以分为两个阶段，以2月5日的市场底部为界。年初至2月5日，板块表现出久违的“抗跌”属性，累计跌幅仅有-9.47%，虽然比起沪深300（期间跌幅-6.72%）和上证综指（-9.17%）略有逊色，但是仍然大幅跑赢深成指等其他市场板块指数；2月6日至3月22日，板块则表现出较为罕见的“滞涨”行情，区间涨幅仅有9.14%，不仅跑输深圳成指、创业板指等高弹性板块，甚至还跑输了沪深300、上证综指等跌幅较浅的板块，尤其这是发生在市场底部区间，和券商板块“牛市旗手”的定位大相径庭。我们总结起来，主要有两点原因：1）前一阶段跌幅较浅，固然是后一阶段反弹偏弱的原因之一；2）不过市场对板块更大的考量是监管一系列的政策对券商基本面以及业务创新的影响。今年2月20日中央金融办与中央金融工委在《人民日报》上撰文，推动监管“长牙带刺”、有棱有角，强化“对监管的监管”，同时去年10月召开的中央金融工作会议强调要“深刻把握金融工作的政治性、人民性”，这也成了未来金融工作的指导纲领。不可否认，春节前后的这一段时