国投证券：新华保险（601336）-品质提升NBV高增，权益增长利润改善

新华保险(601336) 事件：公司披露2024年中报，上半年实现营业收入556亿元（YoY+13.6%），归母净利润111亿元（YoY+11.1%），新业务价值39亿元（YoY+57.7%）。受精算假设等因素影响，截至2024H1，公司内含价值达2684亿元，较年初+7.1%。 业务价值率改善，NBV同比增长58%。公司2024H1实现原保费收入988亿元（YoY-8.4%），其中长期险首年保费186亿元（YoY-45.1%），长期险首年期交保费155亿元（YoY-11.4%）。受益于银保渠道“报行合一”和结构优化等影响，公司新业务价值率由2023H1的6.8%上升至2024H1的18.8%。上半年公司业务品质显著改善，个人寿险业务13个月继续率95.0%（YoY+5.8pct），25个月继续率为85.6%（YoY+6.6pct）；实现新业务价值39亿元（YoY+58%），其中个险与银保NBV分别同比增长39.5%和97.1%。 代理人规模有所下滑，产能边际改善。个险渠道方面，公司坚持以价值为核心，以优增为重点，2024H1个险代理人规模人力下滑至13.9万人，月均合格人力2.7万人