东吴证券：中国中免（601888）-2023年三季报点评：业绩符合预期，海棠湾项目即将投运

中国中免(601888)投资要点事件：2023年10月26日下午，公司发布2023年前三季度报告，2023Q1-Q3公司实现营收508.37亿元，yoy+29.1%，归母净利润52.06亿元，yoy+12.5%，扣非归母净利润51.91亿元，yoy+13.3%。营收符合预期，利润比预告值略高。Q3单季度实现营业收入149.79亿元，同比+27.9%，较2021年同期+7.2%；Q3归母净利润为13.41亿元，同比+94.2%，较2021年同期-57.2%；Q3扣非归母净利润为13.37亿元，同比+103.9%，较2021年同期-26.5%，营收符合预期，利润比预告值略高。考虑海南所得税返还和首都机场租金返还影响2021年同期利润基数，剔除后测算得2023Q3归母净利润较2021年约有高个位数增长。毛利率环比持续修复，销售费用率上涨。Q3公司主营业务毛利率为34.3%（Q2为32.5%），环比持续修复。Q3销售费用率为17.8%，同比+11.4pcts，环比+3.0pcts，系国际客流恢复带动机场租金上涨，后续谈判有望返还一部分；财务费用率为-1.5%，同比-2.2pcts，环比-1.2