东吴证券：欧科亿（688308）-2023年中报点评：渠道开拓&终端复苏下，看好业绩回暖

欧科亿(688308)数控刀具业务稳健增长，制品业务略有下滑2023H1公司实现营收5.33亿元，同比+1.3%；归母净利润1.08亿元，同比-5.7%，扣非归母净利润0.85亿元，同比-18.5%。分产品看，公司数控刀具业务营收3.10亿元，同比+7.4%；硬质合金制品实现营收2.23亿元，同比-6.0%。其中Q2单季度公司实现营收2.49亿元，同比-5.65%，环比-12.3%；归母净利润0.49亿元，同比-15.9%，环比-17.1%；扣非归母净利润0.37亿元，同比-28.5%，环比-24.6%。二季度公司业绩短期下滑拖累中期表现，主要系：①公司刀具产品主要下游为通用机械、汽车和模具领域，二季度需求复苏不及市场预期；②硬质合金制品（棒材、锯齿刀片）处于产能投放初期，产能利用率不高，各项固定成本较大；③公司加大拓展面向终端大客户的整体解决方案业务，导致销售费用同比+40.7%。我们认为，随着6月份以来终端需求情况逐渐好转、公司整包方案客户拓展顺利（已进入批量复制阶段），看好公司业绩逐步回暖。综合毛利率受产能爬坡拖累，期间费用控制良好2023H1公司综合毛利率为32.7%，同比-3