国信证券：2022年9月银行业投资策略：个股精选优质中小行

市场表现回顾8月份中信银行指数下跌0.9%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.59x，平均PE(TTM)收于4.8x。首推组合月算术平均收益率-2.2%。行业重要动态（1）2022年中报显示上市银行净利润增速回落，净息差走低、不良生成加快，行业整体基本面下行。但银行内部分化加剧，不同银行之间表现差别较大，部分中小银行仍然保持了优异的基本面。（2）人民银行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》，数据显示6月贷款加权平均利率为4.41%，同比下降0.52个百分点，幅度远大于LPR降幅。主要盈利驱动因素跟踪（1）行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行6月份总资产同比增长10.6%，其中大行、股份行、城商行总资产增速分别为11.7%/7.7%/10.1%。（2）市场利率保持稳定。1）上月十年期国债收益率月均值3.12%，环比上升32bps；Shibor3M月均值1.64%，环比下降30bps。拉长时间来看，近几个月长期利率、同业利率均保持大致稳定；2）最新LPR1Y报价3.65%，5Y4.35%。（3）工业企业偿债能力继续小幅回升，我们预计今年银