东吴证券：老百姓（603883）-2026半年报点评：26Q2业绩加速改善，看好经营质量持续提升

老百姓(603883) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收109.98亿元（+2.07%，同比，下同），归母净利润4.47亿元（+12.30%），扣非归母净利润4.36亿元（+14.48%）。单Q2实现营收55.16亿元（+3.32%），归母净利润1.83亿元（+24.25%），扣非归母净利润1.76亿元（+27.76%），Q2业绩加速改善趋势明显，整体业绩超我们预期。 零售主业增长稳健，中药品类表现亮眼。分行业看，公司2026H1实现零售收入91.01亿元（+3.24%），毛利率36.37%（-0.96pp）；加盟、联盟及分销收入18.33亿元（-1.45%），毛利率12.90%（+0.05pp）。分产品看，中西成药收入89.39亿元（+2.50%），毛利率29.71%（-0.99pp）；中药收入7.99亿元（+6.86%），毛利率51.14%（+2.43pp）；非药收入12.59亿元（-3.52%），毛利率40.03%（+0.02pp）。中药品类表现亮眼，收入增速和毛利率均显著提升，彰显品类结构优化成效。分地区看，华中区域收入47.78亿元（+4.76%