长城证券：2021下半年资本市场展望：漠虚静以恬愉

海外经济：全球新冠疫苗大规模接种持续推进，中国接种率快速上升，全球疫情逐渐好转。美联储论调 偏鹰，目前仍未实施收紧政策，海外流动性保持整体宽松。新兴市场国家货币近期集体贬值，反映国际 投资者风险偏好有所下降。 ◆ 国内经济：中国经济整体动能趋缓，中国经济复苏走向中后期阶段。生产端有所回落，需求端增速下行， 出口仍保持较高增速。信贷额度以及地产调控可能继续趋紧，工业生产动能可能继续下行。PPI高位震 荡，核心CPI处于低位，当前货币政策仍将处于“防通胀”阶段，而非转为“防通缩”，预计这一转变 可能在四季度出现。