东吴证券：商贸零售行业点评报告：9月社零总额同比+2.5%，静待疫情恢复

事件10月24日，国家统计局公布2022年9月社零数据。2022年9月，我国社零总额为3.8万亿元，同比+2.5%（前值为+5.4%）；除汽车外的消费品零售额为3.4万亿元，同比+1.2%（前值为+4.3%）。点评分线上线下看：线下受局部区域疫情反复影响，线上维持良好增速。9月网上实物商品零售额为1.0万亿元，同比+8.3%（前值为+6.5%）；线下消费方面，推算线下社零总额为2.8万亿元，同比+0.6%（前值为+5.0%）；剔除餐饮消费后，线下商品零售同比+0.9%（前值为+5.1%）。分消费类型看：商品零售好于餐饮。9月商品零售3.4万亿元，同比+3.0%（前值+5.1%），增速相较8月略有回落；餐饮收入0.4万亿元，同比-1.7%（前值+8.4%），增速有所下滑，转为同比负增长，可见受部分地区疫情反复的影响较大，随着未来管控放松存在进一步恢复空间。分品类看：必选消费品韧性较强，可选消费品中汽车表现亮眼。必选消费整体表现较为稳健，从限上零售额看，9月份粮油食品类同比+8.5%，饮料类同比+4.9%，日用品类同比+5.6%，必选品总体上的增速都较为平稳。可选消费有待恢复，汽车延续高增