万联证券：通信行业跟踪报告：继续关注光模块的代际升级以及液冷等散热产品的技术和渗透率提升

行业核心观点： 上周，沪深300下跌1.41%，创业板指下跌1.68%，申万通信行业指数下跌1.42%，跑赢创业板指0.26个百分点，跑输沪深300指数0.01个百分点，在申万各一级行业中排名第23位。深圳发布关于《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026-2028年）》的通知，围绕AI服务器全产业链提出发展目标，其中光模块方面提出要“推动光模块从800G向1.6T/3.2T代际升级，支持800G及以上光模块量产项目落地”；散热方面，提出要“巩固冷板式液冷国内领先地位，加快发展浸没式液冷、芯片级直冷、嵌入式微通道液冷等先进散热技术”。我们认为在AI应用加强商业化规模化落地和政策大力支持的背景下，AI算力需求有望进一步提升，光模块作为核心环节有望加速向高速率、低功耗趋势发展，液冷等散热产品也将受益绿电需求和算电协同趋势加速提升产品技术和渗透率。卫星互联网方面，空间业务收费标准体系的优化调整有望推动我国卫星互联网产业的生态构建。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）通信产业：前2个月，通信业运行平稳。电信业