国信证券：银行业：2024年流动性预测 如何看降准空间和M2增速？

实体部门资金来源主要包括：银行贷款融资：银行向个人和企业发放的贷款，我们用社融项下人民币贷款（加回核销和ABS）。发行企业债券融资：包括银行自营和非银金融金融机构购买的企业债券。需要注意的是并不包括直接融资部分，考虑到数据的可获得性，无法精确统计直接融资部分，因此我们直接用社融项下的“企业债券”（会有误差）。非标融资：包括银行自营和非银金融机构购买非标资产。同理，也不包括直接融资部分，考虑数据的可获得性，我们直接用社融项下的“委托贷款+信托贷款”（会有误差）。财政净支出：近年来都是财政赤字，财政向社会投放资金。如果财政净支出为负值，则代表社会通过缴税等方式上缴了资金。由于财政收支统计涵盖了实体部门和金融部门，但由于数据的可得性，我们暂时全部算成实体部门（会有误差）。结售汇：采用“银行代客结售汇差额”。实体部门资金去向，不考虑资金流向具体过程，仅考虑实体部门融到资金后最终的呈现形式。实体部门资金去向主要包括：以存款的形式放在银行。取现后以现金的形式拿在手上，存款转换为M0。金融投资，比如存款转入证券投资账户进行股票或债券的二级市场投资（不包括一级市场投资，因为这就属于实体部门内部的资金流