国金证券：耐用消费产业行业研究：李宁签约库里品牌影响力提升；5月抖音美护外资反弹

核心观点 李宁签约库里，有望全面提升海内外品牌影响力。公司于2026年6月2日官宣与NBA超级球星，四届总冠军、两届常规赛最有价值球员、奥运金牌得主斯蒂芬·库里签下长期战略合作合约，也是继约基奇后第二个与NBA常规赛MVP/FMVP级超级巨星合作的品牌，我们认为这次签约有望产生长期且较为深远的影响。 5月抖音外资反弹，珀莱雅登顶天猫。2026年5月抖音美妆总GMV达284.58亿元。护肤赛道由外资高端品牌主导，赫莲娜以6.23亿元登顶；彩妆赛道国货仍占主导，但外资排名明显跃升，竞争压力加剧。淘天平台美妆全品类合计销售额196.31亿元，同比小幅下滑1.9%，存量竞争特征进一步凸显，平台正从普惠式增长迈入结构性增长阶段。国货品牌珀莱雅以6.18亿元销售额首次登顶淘天美妆总榜，反超此前连续霸榜的欧莱雅。 行业数据跟踪： 4月服装零售增速环比持续放缓。4月服装零售同比增长3.6%，环比有所降速。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。 细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游